Ιδιαίτερα ελκυστικά είναι τα σύνθετα επενδυτικά προϊόντα των τραπεζών που τείνουν να αντικαταστήσουν σε μεγάλο βαθμό τις προθεσμιακές καταθέσεις. Πρόκειται για καλάθια αμοιβαίων κεφαλαίων και repos που προσφέρουν εγγυημένες αποδόσεις πάνω από 2% ετησίως για διάστημα 5 ετών.
Η επενδυτική αυτή μόδα ξεκίνησε το 2020-2021 όταν τα επιτόκια προθεσμιακών καταθέσεων ήταν ιδιαίτερα χαμηλά εκείνη την εποχή (δεν ξεπερνούσαν το 0,1% για 100.000 ευρώ) και σταδιακά έγιναν δημοφιλή όχι μόνο για τους πελάτες των τσσάρων συστημικών τραπεζών αλλά και για θεσμικούς επενδυτές.
Κατά την τελευταία διετία έχουν επενδυθεί πάνω από 2 δις. ευρώ σε τέτοιου είδους προιόντα. Εκτιμάται ότι στο δ’ τρίμηνο θα υπάρξουν και νέες εκδόσεις σύνθετων προιόντων και από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες.
Πως «κτίζονται» οι εγγυημένες αποδόσεις
Το κτίσιμο γίνεται πάνω σε ομόλογα, ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια, swaps ομολόγων και έντοκα γραμμάτια. Δημιουργείται ένα καλάθι ομολογιακών προϊόντων, των οποίων η μεσοσταθμική απόδοση πρέπει να είναι τουλάχιστον 100-150 μονάδες βάσης υψηλότερη απ’ την απόδοση των προθεσμιακών καταθέσεων.
Με τον τρόπο αυτό, «κλειδώνουν» τις εγγυημένες αποδόσεις στο 80% των μεσοσταθμικών αποδόσεων των προόντων που έχουν στα χαρτοφυλάκιά τους. Εάν για παράδειγμα, η μεσοσταθμική τρέχουσα απόδοση είναι 3,6% και η απόδοση της προθεσμιακής κατάθεσης 1%, η εγγυημένη απόδοση του προιόντος θα είναι μεταξύ 2% και 2,7%.
Οπότε και ο πελάτης τράπεζας θα πάρει από τις προθεσμιακές καταθέσεις του κεφάλαια για να τα τοποθετήσει στα σύνθετα αυτά προιόντα αλλά και η τράπεζα θα κερδίσει από την διαφορά αποδόσεων (3,6%-2,6%).
Οι τράπεζες «σαρώνουν» τα έντοκα γραμμάτια
Στις τελευταίες δημοπρασίες εντόκων γραμματίων του ελληνικού δημοσίου, οι τράπεζες «σαρώνουν’» όλη την προσφορά, με αποτέλεσμα να έχουμε μεγάλες υπερκαλύψεις.
Οι ανάγκες για εγγυημένες υψηλές αποδόσεις, όπως αυτές που προσφέρουν τα έντοκα γραμμάτια (στο 3,4% κατά την τελευταία δημοπρασία 26 εβδομάδων) οδηγούν θεσμικούς επενδυτές σε αγορές εντόκων.
Αυτά θα τα χρησιμοποιήσουν είτε στο εποπτικό χαρτοφυλάκιό τους, είτε για να δημιουργήσουν τις νέες σειρές σύνθετων επενδυτικών προιόντων εγγυημένης απόδοσης. Ταυτόχρονα, τα πουλούν στην δευτερογενή αγορά έναντι μία αρκετά υψηλής τιμής.
Αγορές εντόκων και από άλλους θεσμικούς επενδυτές
Επίσης όλα τα ελληνικά χρεόγραφα μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως εποπτικά κεφάλαια για τις τράπεζες. Το γεγονός ότι και οι 4 συστημικές τράπεζες πέρασαν ψηλά από τον πήχη τα stress test οφείλεται εν πολλοίς και στα χαρτοφυλάκια σταθερού εισοδήματος (ομολόγων, εντόκων) που είχαν.
Ζήτηση για έντοκα γραμμάτια, αλλά και σύνθετα τραπεζικά προιόντα εγγυημένης αποδοσης, καταγράφηκε και από άλλους θεσμικούς επενδυτές , όπως Ασφαλιστικά Ταμεία, Ασφαλιστικές Εταιρείες, Ταμεία Επαγγελματικής Ασφάλισης και Συνεταιριστικές Τράπεζες.
Η μεγάλη ζήτηση που έχουν τα ελληνικά Έντοκα Γραμμάτια του Δημοσίου σε συνδυασμό με την επικείμενη ανάληψη της επενδυτικής βαθμίδας, οδηγούν το Ελληνικό Δημόσιο να αυξήσει τις επόμενες δημοπρασίες με στόχο να δημιουργήσει μεγαλύτερη ρευστότητα.
Όπως έχει επαναλειμένως δηλωθεί από τον ΟΔΔΗΧ, οι ανάγκες ρευστότητας της Γενικής Κυβέρνησης είναι πλήρως καλυμμένες, αλλά ουδείς θα έλεγε όχι για φθηνό χρήμα στο επόμενο διάστημα.
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
