H Eυρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα συνεδριάζει την Πέμπτη και φαίνεται διατεθειμένη να προχωρήσει σε νέα μεγάλη αύξηση των επιτοκίων της καθώς ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη εκτινάχθηκε στο 9,9% τον Σεπτέμβριο. 

Η ΕΚΤ έχει προχωρήσει ήδη σε δύο αυξήσεις επιτοκίων από τον Ιούλιο, συνολικού ύψους 125 μονάδων βάσης (1,25 ποσοστιαίων μονάδων), με τις αγορές να αναζητούν ενδείξεις για το πότε μπορεί να ολοκληρωθεί ο κύκλος σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής της.  

Οικονομολόγοι που ρωτήθηκαν από το Reuters προβλέπουν μία αύξηση του επιτοκίου αποδοχής καταθέσεων κατά 75 μ.β. στο 1,5%, ενώ και το Bloomberg θεωρεί σχεδόν βέβαιη μία αύξηση της τάξης αυτής. Ούτως ή άλλως, μία σειρά μελών του Δ.Σ. της ΕΚΤ έχουν ταχθεί υπέρ μίας μεγάλης αύξησης, με τους περισσότερους να ευνοούν τις 75 μ.β. 

Προσδοκίες για μικρότερες αυξήσεις επιτοκίων από τις αρχές του 2023

Ωστόσο, υπάρχουν προσδοκίες ότι η αύξηση των επιτοκίων θα επιβραδυνθεί από τις αρχές του 2023. Οι προσδοκίες ενισχύθηκαν μετά από δημοσιεύματα ότι η Fed θα ξεκινήσει μία σχετική συζήτηση στη συνεδρίαση του Νοεμβρίου, στην οποία πάντως αναμένεται να προχωρήσει σε μία ακόμη μεγάλη αύξηση επιτοκίων, επίσης κατά 75 μ.β.

Μείωση των αποδόσεων των ομολόγων

Οι προσδοκίες αυτές είχαν ως αποτέλεσμα να μειωθούν σήμερα σημαντικά οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στην Ευρωζώνη, με αυτές των γερμανικών 10ετών τίτλων να υποχωρούν 11 μ.β. στο 2,33% και των ελληνικών κατά 17 μ.β. στο 4,85%.

Κοντά στην κορύφωση ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης

Οι οικονομολόγοι θεωρούν ότι είναι πολύ νωρίς να πει κανείς ότι ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη έχει κορυφωθεί, αλλά θεωρούν ότι έχουν αυξηθεί πιθανότητες να συμβεί αυτό σύντομα. Ένας λόγος για αυτό είναι ότι οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη έχουν μειωθεί 65% από τα υψηλά επίπεδα του Αυγούστου.

Αν και ο πληθωρισμός μπορεί να είναι κοντά στην κορύφωσή του, αν δεν υπάρξουν νέα σοκ από τον πόλεμο στην Ουκρανία, η αποκλιμάκωσή του θα είναι αρχικά αργή, δήλωσε το μέλος του Δ.Σ. της  ΕΚΤ, Bostjan Vasle. Ένα άλλο πρόβλημα είναι ότι ο πληθωρισμός έχει πλέον ευρύτατη βάση, ώστε οι πιέσεις θα παραμείνουν υψηλές ακόμη και όταν αρχίζει να υποχωρεί.

Το ουδέτερο επιτόκιο

Το πότε θα κορυφωθεί ο πληθωρισμός είναι κρίσιμης σημασίας για το αν η ΕΚΤ θα αυξήσει τα επιτόκια πέρα από το λεγόμενο «ουδέτερο» επίπεδό τους – που ούτε ενισχύει ούτε περιορίζει την οικονομία – το οποίο γενικά εκτιμάται ότι κινείται μεταξύ του 1,5% και του 2%, αλλά για κάποιους αξιωματούχους της θεωρείται πολύ χαμηλό.

Η συζήτηση για τη μείωση του αποθέματος των ομολόγων

Η ΕΚΤ μπορεί να αλλάξει κάπως τη φρασεολογία της σχετικά με τις επανεπενδύσεις σε ομόλογα. Η επόμενη βασική συζήτηση που θα γίνει στους κόλπους της θα αφορά τη μείωση του αποθέματος των ομολόγων, ύψους άνω των 5 τρις. ευρώ, που έχει στο χαρτοφυλάκιό της, μία διαδικασία που είναι γνωστή ως ποσοτική σύσφιξη.

Κοντά σε συμφωνία για τα TLTRO

Οι τράπεζες της Ευρωζώνης έχουν λάβει δάνεια ύψους 2,1 τρις. ευρώ από την ΕΚΤ με πολύ χαμηλά, ενίοτε και αρνητικά, επιτόκια, με στόχο την ενίσχυση της οικονομίας όταν ο πληθωρισμός κινείτο σε πολύ χαμηλά επίπεδα.

Ωστόσο, η ταχεία και μεγάλη αύξηση των επιτοκίων σημαίνει ότι οι τράπεζες μπορούν να καταθέσουν ξανά τα χρήματα αυτά στην ΕΚΤ, εξασφαλίζοντας κέρδη χωρίς κανένα κίνδυνο. Οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ θεωρείται ότι είναι κοντά σε μία συμφωνία, πιθανόν την Πέμπτη, για την αλλαγή των κανόνων που διέπουν τα δάνεια αυτά, μειώνοντας έτσι δυνητικά τραπεζικά κέρδη της τάξης δεκάδων δις. ευρώ.

Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!