O κ. Θέμης Θεμιστοκλέους, Επικεφαλής του Γραφείου Επενδύσεων για την περιοχή ΕΜΕΑ - UBS Global Wealth Management [GWM] μίλησε στην imerisia.gr σχετικά με τους δασμούς και το Παγκόσμιο Εμπόριο, το ReARM της Ευρώπης, τις εκτιμήσεις για τις κινήσεις της ΕΚΤ, τις γεωπολιτικές εξελίξεις στην Ουκρανία και βέβαια δίνει και τις εκτιμήσεις για την Ελλάδα και την αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας. Ο κ. Θεμιστοκλέους μάς μίλησε πριν τις αμερικανικές ανακοινώσεις της Τετάρτης.
Πώς πιστεύετε ότι θα επηρεάσουν οι δασμοί την Ευρώπη;
H επίδραση των αμερικανικών δασμών θα είναι αρνητική για τη Ευρώπη και για την παγκόσμια οικονομία θα έλεγα. Θα επηρεάσουν το Διεθνές Εμπόριο και θα οδηγήσουν σε μείωση της ανάπτυξης παγκοσμίως. Ωστόσο είναι εξαιρετικά δύσκολο να καταλάβουμε τώρα πόσο θα επηρεάσουν την ευρωπαική οικονομία αφού θα πρέπει να ξέρουμε πόσο θα διαρκέσουν και ποια αγαθά θα επηρεάσουν περισσότερο. Εάν μάλιστα πάμε σε αμοιβαίους δασμούς (δηλαδή δασμούς και από την Ευρώπη προς τα αμερικανικά προιόντα) τότε η κατάσταση περιπλέκεται περισσότερο. Οι ΗΠΑ έχουν πρόβλημα με τα πλεονασματικά εμπορικά ισοζύγια που έχουν τα περισσότερα κράτη της Ευρώπης μαζί τους, κυρίως στα αυτοκίνητα, φαρμακευτικά, χημικά , μηχανικά προιόντα. Με την σειρά τους οι ευρωπαίοι μπορούν να επιβάλλουν δασμούς σε αμερικανικά προιόντα τεχνολογίας που εισάγονται στην Ευρώπη.
Εάν οι αμερικανικοί δασμοί είναι υψηλοί ίσως δούμε κάποια μορφή διαπραγμάτευσης ανάμεσα στις ΗΠΑ και την Ε.Ε. Ο μεγαλύτερος όμως κίνδυνος είναι να πάμε σε μία ‘κλιμάκωση’ των δασμών, η οποία θα επηρεάσει άμεσα τις περισσότερες οικονομίες.
Πάντως σε ότι αφορά την Ευρώπη, η εκτίμηση είναι ότι οι δασμοί μπορεί να έχουν διάρκεια και ο βασικός στόχος της άλλης πλευράς (ΗΠΑ) είναι να πιέσουν τους ευρωπαίους να μεταφέρουν βιομηχανικές υποδομές στις ΗΠΑ.
Στο σημείο αυτό θα πρέπει να αναφέρουμε ότι η επιβολή δασμών από την Ευρώπη στα αμερικανικά προιόντα και η μετέπειτα διαπραγμάτευση είναι αρκετά περίπλοκη διαδικασία καθώς κάθε χώρα έχει τα δικά της συμφέροντα και τα δικά της προιόντα να προασπιστεί.
Για την Ελλάδα, η οποία έχει πλεονασματικό εμπορικό ισοζύγιο έναντι των ΗΠΑ, οι δασμοί δεν θα επηρεάσουν άμεσα την οικονομία της αλλά έμμεσα. Εάν δηλαδή επηρεαστούν οι οικονομίες των κρατών της Ε.Ε που είναι βασικοί εμπορικοί εταίροι της Ελλάδας (πχ Γερμανία, Γαλλία, Ιταλία) και συμβάλλουν πολύ και στον τουρισμό της, τότε θα υπάρξει πρόβλημα.
Σε ότι αφορά την Κίνα είναι μία ενδιαφέρουσα μετεξέλιξη των αμερικανικών θέσεων. Με την κυβέρνηση Μπάιντεν, η βασική φιλοσοφία ήταν ότι η Κίνα ήταν ένας αντίπαλος που έπρεπε να αντιμετωπιστεί. Η κυβέρνηση Τραμπ είναι πιο ευέλικτη και θεωρεί ότι μπορεί να διαπραγματευτεί μαζί της.
Η πολιτική του ReARM και οι επιπτώσεις για την ευρωπαϊκή οικονομία
Αναφερόμενος στην πολιτική του ReARM που έχει ως στόχο την ανασύσταση και ανάπτυξη της αμυντικής βιομηχανίας της Ευρώπης και ειδικά της Γερμανίας, ο κ. Θεμιστοκλέους θεωρεί ότι είναι μία τεράστια ευκαιρία για την Ευρώπη καθώς θα ενισχύσει και την ανάπτυξη και τις τεχνολογικές εφαρμογές και καινοτομίες.
Η εξωτερική πολιτική Τραμπ ουσιαστικά ωθεί την Ευρώπη να αντιδράσει αμυντικά απέναντι σε όποια νέα γεωπολιτική κρίση. Το γεγονός ότι η Γερμανία θα επενδύσει 800 δισ. με 1 τρισ. ευρώ που αντιστοιχούν στο 20% του γερμανικού GDP σε ορίζοντα 5 ετών, δείχνει το τεράστιο μέγεθος των κεφαλαίων που θα διοχετευθούν σε υποδομές και τεχνολογίες. Απ’ την άλλη θα δημιουργηθεί ένα δημοσιονομικό ‘άνοιγμα’ καθώς οι αμυντικές δαπάνες θα καταλάβουν μεγάλο μέρος των δημόσιων δαπανών. Οι αγορές ομολόγων θα αντιδράσουν αρνητικά στο ενδεχόμενο αυτό.
Η αγορά ομολόγων δείχνει ότι η ελληνική οικονομία έχει πάρει επενδυτική διαβάθμιση
Η ελληνική οικονομία έχει κάνει μεγάλα βήματα τα τελευταία χρόνια σε πολλούς κρίσιμους τομείς. Η πορεία των ομολόγων της δείχνει ότι η χώρα έχει πάρει ήδη επενδυτική διαβάθμιση (investment rate) καθώς έχουν συγκλίνει τα spreads των ομολόγων της με τα ομόλογα μεγάλων κρατών.
Σε ότι αφορά το χρηματιστήριο, το ελληνικό χρηματιστήριο με την αναβάθμισή του θα γίνει ‘μικρό μέρος σε μία μεγάλη αγορά’ και δεν ξέρουμε πως θα μεταβληθούν οι ροές κεφαλαίων. Πάντως για τους δείκτες MSCI η Ελλάδα θα παραμείνει μία αναδυόμενη αγορά αφού δεν υπάρχουν πολλές μεγάλες σε κεφαλαιοποίηση και συναλλακτική δραστηριότητα εταιρείες για να τοποθετήσουν. Η UBS ενδιαφέρεται για επιλεκτικές μετοχές και για ελληνικά ομόλογα σε μικρό βαθμό και σε ότι αφορά την πορεία της ελληνικής οικονομίας , επισημαίνει ότι θα πρέπει να συνεχιστούν οι μεταρρυθμίσεις , οι επενδύσεις σε υποδομές , το φιλικό επενδυτικό κλίμα και πάνω απ’ όλα να υπάρξει δημοσιονομική πειθαρχία και πρωτογενή πλεονάσματα. «Έχουν επιτευχθεί πολλά αλλά χρειάζονται περισσότερα» καταλήγει.
Οι γεωπολιτικές εξελίξεις στην Ουκρανία
Αναφερόμενος στις γεωπολιτικές εξελίξεις στην Ουκρανία, ο κ. Θεμιστοκλέους δηλώνει ότι δεν υπάρχει ορατότητα. Μία ειρηνευτική συμφωνία θα είναι αρκετά περίπλοκη και θα απαιτήσει χρόνο. Αντίθετα , ο κ. Θεμιστοκλέους πιστεύει, ότι μία εκεχειρία ίσως να είναι πιο εφικτή και για τις δύο πλευρές (Ουκρανία-Ρωσία) κάτω από τις πιέσεις Τραμπ εκατέρωθεν. Ακόμη και μία εκεχειρία θα είναι θετική για την Ευρώπη τόσο για τις ροές φυσικού αερίου, τους καταναλωτές, τις βιομηχανίες της αλλά και θα δημιουργήσει πεδίο επενδύσεων στις κατασκευές των υποδομών στην Ουκρανία.
Επενδυτικά Χαρτοφυλάκια: Διατηρείστε διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια
Κλείνοντας την συζήτηση, ζητήσαμε από τον κ. Θεμιστοκλέους να μας δώσει τις προτάσεις του για ένα ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο μεσαίου κινδύνου. «Σε περιόδους υψηλής μεταβλητότητας , θα πρέπει να διατηρούμε αυξημένη διασπορά και διαφοροποίηση τοποθετήσεων (diversified portofolio’s) που θα περιλαμβάνουν υψηλής ποιότητας ομόλογα, χρυσό, μετοχές.
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
