Καθώς η Γερμανία σχεδιάζει μεγάλης κλίμακας αύξηση των δημόσιων δαπανών, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα είναι πιθανό να μη μειώσει τα επιτόκια όσο αναμενόταν προηγουμένως, κάτι που θα στηρίξει την κερδοφορία των ευρωπαϊκών τραπεζών, εκτιμά ο οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Scope.
Από μία τέτοια εξέλιξη, σημειώνει, το μεγαλύτερο όφελος θα έχουν οι τράπεζες με ισχυρή καταθετική βάση, οι οποίες θα μπορούν να αντλούν φθηνή χρηματοδότηση.
«Το βασικό μας σενάριο για τις ευρωπαϊκές τράπεζες το 2025 προέβλεπε μείωση της κερδοφορίας, η οποία θα οφειλόταν κυρίως στην ομαλοποίηση του καθαρού περιθωρίου επιτοκίου καθώς τα επιτόκια θα μειώνονται.
Ωστόσο, η ανακοίνωση σημαντικής αύξησης των δημοσιονομικών μέτρων στήριξης στη Γερμανία και η εκτίναξη των αποδόσεων των ομολόγων σε ολόκληρη την Ευρώπη θα μπορούσαν να αμφισβητήσουν αυτή την υπόθεση και να επιτρέψουν στις τράπεζες να διατηρήσουν υψηλότερα επίπεδα κερδοφορίας για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα», σημειώνει ο Scope.
H EKT μείωσε το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,5% την περασμένη εβδομάδα, για έκτη φορά από το περασμένο καλοκαίρι, αλλά έκανε λόγο για εξαιρετικά μεγάλη αβεβαιότητα και άφησε ανοικτό το ενδεχόμενο να κάνει παύση τον Απρίλιο.
«Οι προοπτικές μεγαλύτερης δημοσιονομικής στήριξης, σύμφωνα με τον Scope, θα μπορούσαν να μεταβάλουν τη δυναμική της μακροοικονομικής ανάπτυξης και του πληθωρισμού και να ωθήσουν την κεντρική τράπεζα να διατηρήσει τα επιτόκια σε υψηλότερα επίπεδα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως», σημειώνει.
Οι κινήσεις της αγοράς την περασμένη εβδομάδα, συμπεριλαμβανομένης της αύξησης των αποδόσεων των γερμανικών ομολόγων, της αύξησης των μακροπρόθεσμων προσδοκιών για τα επιτόκια σε όλη την Ευρώπη και της ενίσχυσης του ευρώ έναντι των κυριότερων άλλων νομισμάτων, φαίνεται να συμμερίζονται αυτή την άποψη.
Με υψηλότερα επιτόκια και πιο απότομες καμπύλες αποδόσεων, οι ευρωπαϊκές τράπεζες θα μπορούσαν να συνεχίσουν να επωφελούνται από τα υψηλότερα επιτοκιακά περιθώρια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως, παρατείνοντας το σερί θετικών αποτελεσμάτων της περιόδου 2022-2024.
Τα υψηλότερα επιτόκια θα μπορούσαν να αποδυναμώσουν τη ζήτηση δανείων και να δημιουργήσουν κινδύνους για την ποιότητα του ενεργητικού των τραπεζών, αλλά αυτό δεν θα συμβεί απαραίτητα εάν το περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων προκύπτει από ένα ισχυρότερο υπόβαθρο οικονομικής ανάπτυξης.
Ευνοημένες οι τράπεζες με ισχυρή βάση καταθέσεων
Το κατά πόσον αυτό το ευνοϊκό περιβάλλον θετικών επιτοκίων και θετικής κλίσης της καμπύλης αποδόσεων μετατρέπεται από κυκλικό σε διαρθρωτικό έχει σημασία για το πιστωτικό προφίλ των τραπεζών.
«Εάν το τρέχον περιβάλλον επιτοκίων εδραιωθεί, το ίδιο θα συμβεί και με την υψηλή κερδοφορία του τραπεζικού τομέα, γεγονός που θα ήταν πιστωτικά θετικό για ορισμένες τράπεζες»
Οι μεγαλύτεροι κερδισμένοι σε αυτό το σενάριο είναι οι τράπεζες με μεγάλη καταθετική βάση. Οι τράπεζες αυτές έχουν χαμηλότερο σχετικό κόστος χρηματοδότησης καθώς τα επιτόκια θα αυξάνονται, υποστηρίζοντας υψηλότερα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια και τη συνολική κερδοφορία.
Κίνδυνοι για χώρες που δεν έχουν δημοσιονομικά περιθώρια
«Ενώ το σημερινό περιβάλλον επιτοκίων στηρίζει την κερδοφορία των ευρωπαϊκών τραπεζών, επισημαίνουμε τον κίνδυνο ότι μια ευρύτερη χαλάρωση της δημοσιονομικής πειθαρχίας στην Ευρώπη μπορεί να οδηγήσει σε ένα λιγότερο ευνοϊκό περιβάλλον για τις τράπεζες μεσοπρόθεσμα.
Ενώ η Γερμανία με τη σχετικά ισχυρή δημοσιονομική της θέση μπορεί να έχει τη δυνατότητα να χρηματοδοτήσει αυξημένες δαπάνες για την άμυνα και τις υποδομές, άλλες μεγάλες χώρες της ζώνης του ευρώ αντιμετωπίζουν πιο σημαντικούς δημοσιονομικούς περιορισμούς.
«Εάν οι χώρες αυτές προβούν σε περαιτέρω δαπάνες που αυξάνουν το έλλειμμα, οι κίνδυνοι χρηματοπιστωτικής σταθερότητας θα μπορούσαν να αυξηθούν, με δυνητικά αρνητικές συνέπειες για τις τράπεζες», καταλήγει ο γερμανικός οίκος αξιολόγησης.
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
