Με τις αποκλειστικές διαπραγματεύσεις μεταξύ Τράπεζας Πειραιώς και CVC για την Εθνική Ασφαλιστική να έχουν ξεκινήσει και την επίτευξη συμφωνίας να είναι προ των πυλών, το βασικό ερώτημα που προκύπτει είναι πώς και για πόσο χρονικό διάστημα θα «λειτουργήσει» το σχήμα των τριών μετόχων, καθώς το 30% της ασφαλιστικής δεν πωλείται στην παρούσα φάση.
Το σχήμα των μετόχων και η αποτίμηση
Όπως ανακοίνωσε η Τράπεζα Πειραιώς, οι αποκλειστικές συζητήσεις με το CVC αφορούν την ενδεχόμενη απόκτηση του 70% της Εθνικής Ασφαλιστικής έναντι 469 εκατ. ευρώ. Αυτό σημαίνει ότι το CVC θα διατηρήσει το 20%, ενώ το υπόλοιπο 10% ανήκει στην Εθνική Τράπεζα.
Η προσφορά της Πειραιώς για το 70% ανεβάζει την αποτίμηση του 100% της Εθνικής Ασφαλιστικής στα 667 εκατ. ευρώ.
Η διατήρηση του 20% από το CVC, όπως αναφέρουν πηγές με γνώση των συζητήσεων, επιτρέπει στην Πειραιώς να έχει έναν στρατηγικό εταίρο, ο οποίος θα διαδραματίσει καθοριστικό ρόλο στην ομαλή μετάβαση της ασφαλιστικής και την επανατοποθέτησή της στην αγορά. Το ενδιαφέρον της ασφαλιστικής αγοράς για αυτή τη συμφωνία είναι μεγάλο, καθώς το deal είναι σημαντικό και πολύπλευρο.
Τι θα γίνει με το υπόλοιπο 20% του CVC;
Το πότε (και εάν), καθώς και με ποιους όρους θα αποχωρήσει το CVC από την Εθνική Ασφαλιστική, βάζοντας «πωλητήριο» στο υπόλοιπο 20% και ολοκληρώνοντας την αποεπένδυσή του, δεν είναι γνωστό στην παρούσα φάση.
Από την άλλη πλευρά, η Εθνική Τράπεζα απέχει από τις διαπραγματεύσεις που διεξάγονται μεταξύ Πειραιώς και CVC, καθώς αυτές έχουν αποκλειστικό χαρακτήρα και αφορούν την πώληση του ποσοστού που ανήκει στο CVC.
Ωστόσο, οι όροι της επικείμενης συμφωνίας για την πώληση του 70% προφανώς την αφορούν, καθώς θα καθορίσουν τι θα γίνει με τις υφιστάμενες συμφωνίες μεταξύ Εθνικής Τράπεζας και Εθνικής Ασφαλιστικής. Αυτό είναι κρίσιμο, δεδομένου ότι η Πειραιώς έχει ήδη αντίστοιχες συμφωνίες με τη ΝΝ και την Ergo.
Εθνική και Πειραιώς
Παράγοντες της αγοράς σημειώνουν ότι είναι πρόωρο να γίνουν εκτιμήσεις για ενδεχόμενες μελλοντικές κινήσεις της Εθνικής Τράπεζας, η οποία κατέχει περίπου το 10% της Εθνικής Ασφαλιστικής.
Η Τράπεζα Πειραιώς, στη χθεσινή της ανακοίνωση, σημειώνει ότι «με την ολοκλήρωση της Ενδεχόμενης Συναλλαγής» αναμένεται να διαφοροποιήσει και να ενισχύσει περαιτέρω τις πηγές εσόδων της, δημιουργώντας σημαντικά υψηλότερη αξία για τους μετόχους της.
«Βάσει των ανωτέρω, η proforma επίπτωση στην κεφαλαιακή θέση της Πειραιώς εκτιμάται ότι θα ανέλθει σε περίπου 150 μονάδες βάσης έναντι του Σεπτεμβρίου 2024. Η επίπτωση αυτή αντιστοιχεί σε δείκτη κεφαλαίων με ικανοποιητικό κεφαλαιακό απόθεμα έναντι του επιπέδου Pillar 2 Guidance άνω των 200 μονάδων βάσης.
Η Πειραιώς προτίθεται να επιδιώξει το ενδεχόμενο υιοθέτησης του εποπτικού μηχανισμού Danish Compromise, σε σχέση με την εποπτική μεταχείριση της σκοπούμενης συμμετοχής της στο μετοχικό κεφάλαιο της Εθνικής Ασφαλιστικής. Χειρισμός ο οποίος, εάν επιτευχθεί, θα μειώσει την κεφαλαιακή επίπτωση της Ενδεχόμενης Συναλλαγής σε λιγότερο από 100 μονάδες βάσης.»
Σημειώνεται ότι ο μηχανισμός Danish Compromise (Συμβιβασμός της Δανίας) μειώνει το κόστος κεφαλαίου για τις τράπεζες με θυγατρικές ασφαλιστικές εταιρείες. Επιτρέπει, επίσης, στις τράπεζες να σταθμίζουν τον κίνδυνο των ασφαλιστικών τους επενδύσεων, αντί να τις αφαιρούν πλήρως από το κεφάλαιό τους.
Όπως είχε δηλώσει τον περασμένο Δεκέμβριο η επικεφαλής του SSM, Cludia Buch, η ΕΚΤ θα εφαρμόσει την ευνοϊκή ρυθμιστική μεταχείριση των ασφαλιστικών συμμετοχών των τραπεζών «κατά περίπτωση».
→ Διαβάστε επίσης: Πειραιώς: Αποκλειστικές συζητήσεις με τη CVC για το 70% της Εθνικής Ασφαλιστικής - Προσφέρει 469 εκατ
Η Εθνική Ασφαλιστική
Η Εθνική Ασφαλιστική είναι η κορυφαία ασφαλιστική εταιρεία στην Ελλάδα, προσφέροντας όλο το φάσμα των ασφαλιστικών προϊόντων. Διαθέτει μερίδιο αγοράς περίπου 14% (17% στις ασφαλίσεις ζωής και 11% στους γενικούς κλάδους) και κατέγραψε €0,8 δισ. ακαθάριστα εγγεγραμμένα ασφάλιστρα το 2023.
Το συνολικό ενεργητικό της διαμορφώθηκε σε €4 δισ., ενώ το μετοχικό της κεφάλαιο έφτασε τα €0,4 δισ. το 2023. Παράλληλα, σημείωσε κέρδη προ φόρων, προσαρμοσμένα για μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία, που ανήλθαν σε περίπου €100 εκατ. το 2023.
Το δίκτυο πωλήσεων της Εθνικής Ασφαλιστικής εκτείνεται σε όλη την Ελλάδα και το 2023 απαρτιζόταν από περίπου 130 Γραφεία Δικτύου Πωλήσεων, με πάνω από 1,6 χιλ. Ασφαλιστικούς Πράκτορες, 1,1 χιλ. Συνεργαζόμενα Ασφαλιστικά Πρακτορεία και περίπου 135 Συνεργαζόμενους Μεσίτες Ασφαλίσεων, υποστηριζόμενο και από ένα δίκτυο 6 καταστημάτων.
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
