H Eυρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα ανακοινώσει την Πέμπτη τον τερματισμό των αγορών ομολόγων και την αύξηση των επιτοκίων τον Ιούλιο για να αντιμετωπίσει τον υψηλό πληθωρισμό.

Τα πέντε βασικά ερωτήματα για την αγορά σχετικά με τη συνεδρίαση της ΕΚΤ είναι τα εξής:

1) Θα συνεχίσει τις επανεπενδύσεις ομολόγων;

Η ΕΚΤ σχεδόν σίγουρα θα ανακοινώσει ότι σταματά τις καθαρές αγορές ομολόγων στα τέλη Ιουνίου, ανοίγοντας τον δρόμο για μία αύξηση των επιτοκίων τον Ιούλιο, την πρώτη από το 2011.

Η Λαγκάρντ έχει δηλώσει ότι το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων, που είναι σήμερα  -0,50%, θα αυξηθεί στο μηδέν ή λίγο παραπάνω στα τέλη Σεπτεμβρίου, υπονοώντας μία αύξηση τουλάχιστον 50 μονάδων βάσης από τα σημερινά επίπεδα.

Η ΕΚΤ πιθανότατα να επαναλάβει και τη δέσμευσή της ότι θα συνεχίσει τις επανεπενδύσεις των εσόδων από τα ομόλογα που λήγουν, για να βοηθήσει τη στήριξη των πιο αδύναμων οικονομιών της Ευρωζώνης.

2) Είναι πιθανή μία μεγάλη αύξηση των επιτοκίων τον Ιούλιο;

Οι οικονομολόγοι και οι αγορές προβλέπουν μία αύξηση 25 μ.β. τον Ιούλιο, αλλά έχουν ενισχυθεί οι προσδοκίες για μία μεγαλύτερη κίνηση και τροφοδοτήθηκαν περαιτέρω από το επίπεδο – ρεκόρ του πληθωρισμού τον Μάιο.

Οι κεντρικοί τραπεζίτες της Ολλανδίας, της Αυστρίας, της Λετονίας και της Σλοβακίας έχουν δηλώσει ότι μία αύξηση 50 μ.β. πρέπει να είναι μία επιλογή.

Η Λαγκάρντ είχε αναφερθεί εμμέσως, πριν από τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό, σε μία αύξηση 25 μ.β. αλλά άφησε ανοικτό το ενδεχόμενο για μεγαλύτερες κινήσεις τους επόμενους μήνες.

Με τον πληθωρισμό να έχει αυξηθεί στο 8,1% τον Μάιο, τέσσερις φορές υψηλότερος από τον στόχο 2% της ΕΚΤ, η Λαγκάρντ θα ερωτηθεί στη συνέντευξη Τύπου για τα περιθώρια μίας μεγάλης αύξησης του επιτοκίου.

3) Πού διαμορφώνεται το ουδέτερο επιτόκιο;

Η Λαγκάρντ έχει αναφερθεί σε περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων προς το ουδέτερο επίπεδο ή και υψηλότερα, επομένως αν υπάρχει μία αίσθηση για το ποιο είναι για την ΕΚΤ το ουδέτερο επιτόκιο αυτό θα έδειχνε και πόσο θα αυξηθούν τα επιτόκια.

Το ουδέτερο επιτόκιο είναι ένα θεωρητικό επιτόκιο που ούτε ενισχύει ούτε περιορίζει την οικονομική δραστηριότητα. Εκτιμάται ότι ανέρχεται κάπου μεταξύ του 1% και του 2%, κάτι που σημαίνει ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων από την ΕΚΤ θα συνεχισθούν το 2023.

4) Πώς επηρεάζει η εξασθένιση της ανάπτυξης;

Η ΕΚΤ έχει ένα μικρά χρονικά περιθώρια για να ομαλοποιήσει τα επιτόκια πριν επιβραδυνθεί η ανάπτυξη και αναγκασθεί να επιλέξει μεταξύ της καταπολέμησης του πληθωρισμού και της στήριξης της ανάπτυξης, αν και τελικά η εντολή που έχει είναι η σταθερότητα των τιμών.

Ο υψηλός πληθωρισμός που συμπιέζει την κατανάλωση, ο πόλεμος στην Ουκρανία και τα lockdown στην Κίνα για τον κορονοϊό πλήττουν την παγκόσμια οικονομία. Η ΕΚΤ θα ανακοινώσει τις αναθεωρημένες προβλέψεις της, οι οποίες μπορεί να είναι αναθεωρημένες έντονα πτωτικά για την ανάπτυξη και ανοδικά για τον πληθωρισμό.

Σύμφωνα με πρόσφατη έρευνα του Reuters, οι οικονομολόγοι βλέπουν μία διάμεση 30% πιθανότητα να υπάρξει ύφεση το επόμενο έτος.

5) Ανησυχεί η ΕΚΤ για το αδύναμο ευρώ;

Οι πρόσφατες δηλώσεις δείχνουν ότι η πορεία του ευρώ ανησυχεί την ΕΚΤ. Ένα πολύ αδύναμο ευρώ μπορεί να απειλήσει τις προσπάθειες για την επαναφορά του πληθωρισμό στον στόχο, δήλωσε ο Γάλλος κεντρικός τραπεζίτης, Βιλερουά ντε Γκαλό.

Δημόσια, ωστόσο, η ΕΚΤ πιθανόν να επιμείνει στη γραμμή ότι παρακολουθεί αλλά δεν θέτει στόχους για τις συναλλαγματικές ισοτιμίες. Το ευρώ κινείται 6% χαμηλότερα σε σχέση με το δολάριο από την αρχή του έτους, με την πτώση να καθοδηγείται από τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής της Fed. Η μέση σταθμισμένη – με βάση το εμπόριο - συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ έχει υποχωρήσει 1,6%.

Με πληροφορίες από Reuters

Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!