O καναδικός οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης DBRS έκανε θετική έκπληξη αργά χθες το βράδυ, αναβαθμίζοντας το αξιόχρεο της Ελλάδας σε μόλις ένα σκαλοπάτι κάτω από την επενδυτική βαθμίδα και συγκεκριμένα στο ΒΒ (high) από ΒΒ.
H έκπληξη ήταν μεγάλη, αφενός γιατί ο οίκος είχε αναβαθμίσει την Ελλάδα μόλις πριν από έξι μήνες και αφετέρου γιατί η χθεσινή αναβάθμιση έγινε μέσα σε ένα πολύ αβέβαιο οικονομικό περιβάλλον διεθνώς λόγω του πολέμου στην Ουκρανία.
Αν και ο DBRS είναι λιγότερος γνωστός από τους τρεις άλλους μεγάλους οίκους αξιολόγησης – τον S&P, τον Moody’s και τον Fitch – η σημασία της κίνησής του είναι εξαιρετικά σημαντική, διότι οι αξιολογήσεις του λαμβάνονται υπόψη από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Με άλλα λόγια, αν ο DBRS προχωρήσει σε μία ακόμη αναβάθμιση της Ελλάδας, το Σεπτέμβριο που θα είναι η επόμενη ή σε ένα χρόνο από σήμερα που θα είναι η μεθεπόμενη αξιολόγησή του, τα ελληνικά ομόλογα θα γίνονται δεκτά από την ΕΚΤ ως ενέχυρα για δανεισμό των ελληνικών τραπεζών και για την αγορά τους από αυτή.
Αυτό σημαίνει, παράλληλα, ότι μπορεί να δανείζεται με χαμηλότερο κόστος από τις αγορές και ότι θα υπάρξουν μεγαλύτερες επενδύσεις σε ελληνικά ομόλογα από ξένους επενδυτές, καθώς μεγάλος αριθμός επενδυτικών ταμείων δεν αγοράζουν ομόλογα που δεν έχουν επενδυτική διαβάθμιση.
Ο DBRS μπορεί να κάνει τη διαφορά
Με άλλα λόγια, η Ελλάδα θα μπορεί να έχει τα οφέλη της επενδυτικής βαθμίδας, ακόμη και αν οι άλλοι οίκοι καθυστερήσουν να την αναβαθμίσουν σε αυτό το επίπεδο.
Οπως για παράδειγμα, ο Moody’s, ο οποίος διατηρεί το αξιόχρεο της Ελλάδας τρεις βαθμίδες κάτω από την επενδυτική βαθμίδα και ούτε χθες το βράδυ προχώρησε στην προγραμματισμένη αξιολόγηση της Ελλάδας, όπως δεν είχε προχωρήσει και δύο φορές το 2021.
Ο Moody's αποτιμά την επίπτωση του πολέμου
Την περασμένη Δευτέρα, πάντως, ο Moody’s είχε προϊδεάσει για την κίνησή του αυτή καθώς προειδοποίησε ότι είναι σε φάση αναθεώρησης των μακροοικονομικών σεναρίων του λόγω του πολέμου στην Ουκρανία και του σημαντικού, όπως θεωρεί, αντίκτυπου που θα έχει στην παγκόσμια και τις επιμέρους οικονομίες.
Οι δύο άλλοι οίκοι – Fitch και S&P – αξιολογούν την Ελλάδα δύο βαθμίδες κάτω από το επενδυτικό αξιόχρεο. O Fitch αναβάθμισε πριν από δύο μήνες τις προοπτικές σε θετικές από σταθερές, ενώ ο S&P έχει προγραμματίσει την επόμενη αξιολόγησή του για τις 22 Απριλίου.
Οι λόγοι της αναβάθμισης από τον DBRS
Ο DBRS είχε αναβαθμίσει το αξιόχρεο της Ελλάδος στις 17 Σεπτεμβρίου του 2021 από BB (Low) σε ΒΒ με θετικές προοπτικές κάνοντας λόγο για ισχυρή ανάκαμψη της οικονομίας το 2021 και για σημαντική μείωση του ποσοστού των κόκκινων δανείων των τραπεζών στο 21,3% τον Ιούνιο του 2021 από 40,6% τον Δεκέμβριο του 2019.
Αντίστοιχα, τη χθεσινή αναβάθμιση την αιτιολόγησε με τις ενισχυμένες προοπτικές της ελληνικής οικονομίας, τη δέσμευση της κυβέρνησης για τη δημοσιονομική προσαρμογή και τη συνεχιζόμενη πρόοδο των τραπεζών αναφορικά με τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων τους σε μονοψήφιο ποσοστό.
Ο αντίκτυπος από τον πόλεμο στην Ουκρανία θα αφαιρέσει, σύμφωνα με τον DBRS, περίπου μία ποσοστιαία μονάδα από την αύξηση του ελληνικού ΑΕΠ φέτος, την οποία η Κομισιόν εκτιμούσε στο 4,9% πριν από την έναρξη του πολέμου.
Ο καναδικός οίκος σημειώνει ότι υπάρχουν αβεβαιότητες - λόγω της κατάστασης στην Ουκρανία, των κινδύνων για το χρηματοπιστωτικό σύστημα και της έκτασης που η ΕΚΤ θα στηρίξει τα ελληνικά ομόλογα και γι’ αυτό οι προοπτικές που έδωσε στο αξιόχρεο είναι σταθερές και όχι θετικές.
Οι προϋποθέσεις για νέα αναβάθμιση
Ωστόσο, σημειώνει ότι μπορεί να προχωρήσει σε νέα αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας αν συμβεί ένα από τα παρακάτω ή και τα δύο:
- Συνεχισθεί η εφαρμογή των μεταρρυθμίσεων που προωθούν τις επενδύσεις, βελτιώνοντας τις πιο μακροπρόθεσμες οικονομικές προοπτικές
- Συνεχισθεί η δέσμευση για δημοσιονομική προσαρμογή που διατηρεί το δημόσιο χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ σε καθοδική πορεία.
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
