Την αύξηση του μέσου δασμού που επιβάλλουν οι ΗΠΑ στα κινεζικά προϊόντα σταδιακά στο 30% από 11% σήμερα και την επιβολή δασμών στις εισαγωγές αυτοκινήτων από την Ευρωπαϊκή Ενωση, που θα προκαλέσουν ανταποδοτικά μέτρα, θεωρεί ως το επικρατέστερο σενάριο η UBS.
Ο επικεφαλής επενδύσεων της ελβετικής τράπεζας, Μαρκ Χέφελε, σημειώνει ότι σε ένα τέτοιο σενάριο η ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας θα συνεχιστεί και γ’ αυτό συνιστά την αγορά αμερικανικών μετοχών, ιδιαίτερα αυτών που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη.
«Οι δασμοί βρίσκονται στην άκρη του μυαλού πολλών επενδυτών. Αυτός είναι ο τομέας στον οποίο ο πρόεδρος (Τραμπ) έχει τη μεγαλύτερη διακριτική εξουσία να μεταβάλει τις προβλέψεις της αγοράς σχετικά με τη συνέχιση της ανάπτυξης και την υποχώρηση του πληθωρισμού.
Ενώ οι δασμοί αποτελούν κίνδυνο, εξακολουθούμε να αναμένουμε ότι η σταθερή οικονομία των ΗΠΑ, η υγιής αύξηση των εταιρικών κερδών και η σταδιακή μείωση των επιτοκίων της Fed θα δημιουργήσουν ένα ευνοϊκό σκηνικό για τις μετοχές», δήλωσε.
Εκτός από τις μετοχές, η UBS προτείνει επίσης επενδύσεις σε κρατικά ομόλογα και εταιρικά ομόλογα με επενδυτική διαβάθμιση καθώς και στον χρυσό.
Τα τέσσερα σενάρια για τους δασμούς
Καθώς η έκταση των δασμών και των πιθανών επιπτώσεων τους παραμένει αβέβαιη, η UBS έχει καταρτίσει τέσσερα σενάρια.
Πρώτον, το επιθετικό σενάριο (με πιθανότητα 50%): Ο μέσος πραγματικός δασμολογικός συντελεστής των ΗΠΑ για τα κινεζικά προϊόντα αυξάνεται σταδιακά στο 30%, κυρίως σε βιομηχανικά και κεφαλαιουχικά αγαθά, από 11% σήμερα. Η Κίνα προχωρά σε αντίποινα, αλλά ο αντίκτυπος στην οικονομία των ΗΠΑ είναι περιορισμένος, δεδομένου του σχετικά χαμηλού επιπέδου των αμερικανικών εξαγωγών προς την Κίνα.
Τα αντίποινα θα μπορούσαν να περιλαμβάνουν κυρώσεις σε αμερικανικές εταιρείες, το «πράσινο φως» για αποδυνάμωση του κινεζικού νομίσματος και την επιβολή περιορισμών στις εξαγωγές κρίσιμων ορυκτών.
Οι ΗΠΑ καταβάλλουν προσπάθειες για την προστασία και την προώθηση των τεχνολογικών συμφερόντων τους συμπεριλαμβανομένων των κρίσιμων ορυκτών και εστιάζουν στη χώρα προέλευσης για τον περιορισμό της μεταφόρτωσης αγαθών μέσω Βιετνάμ, Μεξικού και αλλού.
Επιβάλλουν επίσης δασμούς στα αυτοκίνητα της ΕΕ (συμπεριλαμβανομένων των ηλεκτρικών οχημάτων) και η ΕΕ προχωρά σε αντίποινα.
Δεύτερον, ένα πολύ επιθετικό επιθετικό σενάριο (πιθανότητα 25%): Επιβάλλονται καθολικοί δασμοί 10-20% σε όλες τις εισαγωγές των ΗΠΑ, με υψηλότερο συντελεστή 60% στα κινεζικά προϊόντα, ή/και υψηλοί (π.χ. 25%) δασμοί στον Καναδά και το Μεξικό.
Οι δικαστικές προσφυγές κατά της χρήσης της προεδρικής εξουσίας για την επιβολή καθολικών δασμών απορρίπτονται και αντίποινα εκδηλώνονται σε παγκόσμιο επίπεδο.
Τρίτον, το σενάριο περιορισμένων δασμών (πιθανότητα 15%): Οι ΗΠΑ καθυστερούν τη λήψη μέτρων κατά της Κίνας και επανεξετάζουν την πρώτη φάση της εμπορικής συμφωνίας που διαπραγματεύτηκαν με την Κίνα κατά την πρώτη προεδρική θητεία του Τραμπ.
Επιβάλλονται ορισμένοι εξαγωγικοί περιορισμοί και δασμοί σε τεχνολογικά αγαθά και προϊόντα σημαντικά για την οικονομική και εθνική ασφάλεια.
Οι ΗΠΑ ακολουθούν μια πολιτική «κλιμάκωσης με σκοπό την αποκλιμάκωση» με τις γειτονικές τους χώρες (Καναδά και Μεξικό) και με άλλους συμμάχους, με τα περισσότερα ζητήματα να επιλύονται μόνιμη επιβολή δασμών. .
Τέταρτον, το ευνοϊκό σενάριο (πιθανότητα 10%): Οι ΗΠΑ καταλήγουν σε συμφωνία με την Κίνα που βασίζεται σε ποσοστώσεις αγορών, ενώ χρησιμοποιούν πολύ περιορισμένους δασμούς για να εξισορροπήσουν το εξωτερικό τους εμπόριο΄.
Οι προτάσεις για τις επενδύσεις
«Για τους επενδυτές, πιστεύουμε ότι η σχέση κινδύνου – απόδοσης των μετοχών είναι ελκυστική, αν και η βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα που σχετίζεται με τους δασμούς είναι πιθανή.
Αναμένουμε περίπου 8% άνοδο για τις αμερικανικές μετοχές κατά το υπόλοιπο του 2025 χάρη στην ισχυρή οικονομική ανάπτυξη, τις ευνοϊκές προοπτικές της τεχνητής νοημοσύνης και τη σταδιακή μείωση των αποδόσεων των ομολόγων.
Θεωρούμε επίσης θετικές τις προοπτικές για τα ομόλογα υψηλής και επενδυτικής βαθμίδας. Στο βασικό μας σενάριο, αναμένουμε ότι η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου των ΗΠΑ θα μειωθεί στο 4% έως το τέλος του 2025, καθώς η ανάπτυξη και ο πληθωρισμός θα επιβραδύνονται σταδιακά και η Fed θα μειώνει τα επιτόκια.
Επιπλέον, βλέπουμε περιθώριο ανόδου για την τιμή του χρυσού και υπογραμμίζουμε ξανά τη σημασία της διαφοροποίησης των επενδύσεων».
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
