Τα hedge funds κυριαρχούν πλέον στις αγορές κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης, διευκολύνοντας την απορρόφηση των νέων εκδόσεων από τις κυβερνήσεις, ιδιαίτερα μετά τη σταδιακή μείωση του ισολογισμού του Ευρωσυστήματος από το 2023.

Αυτό είναι ένα βασικό συμπέρασμα από ανάλυση που έκαναν στελέχη της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, με τίτλο: «Hedge funds: Καλό ή κακό για τη λειτουργία της αγοράς;»

«Κοιτάζοντας στο μέλλον, τα hedge funds είναι πιθανό να παραμείνουν βασικοί παίκτες στις αγορές κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης χάρη στο σημαντικό οικονομικό και ανθρώπινο κεφάλαιό τους», αναφέρουν οι αναλυτές.

O κίνδυνος

Ωστόσο, σημειώνουν ότι παραμένουν ερωτήματα σχετικά με τη διάρκεια και την αξιοπιστία της παρουσίας τους, ιδιαίτερα στην περίπτωση που υπάρξουν συνθήκες στρες. Η έκταση της παρουσίας τους, προσθέτουν, υπογραμμίζει τον κίνδυνο διόγκωσης του στρες στην αγορά, αν ακολουθήσουν μία στρατηγική απόσυρσης από την αγορά, «που θα οδηγούσε σε αυξημένη μεταβλητότητα και θα δημιουργούσε δυσκολίες στην ομαλή λειτουργία των αγορών κρατικών ομολόγων.

Τα hedge funds καλύπτουν τα τελευταία χρόνια και το κενό που δημιούργησε η χρηματοπιστωτική κρίση στη δυνατότητα αύξησης των ισολογισμών για τις αναδόχους τράπεζες σε εκδόσεις ομολόγων.

Διπλάσιος ο όγκος συναλλαγών

Στοιχεία από τις μεγάλες ηλεκτρονικές πλατφόρμες διαπραγμάτευσης ομολόγων δείχνουν ότι τα hedge funds σχεδόν διπλασίασαν τον όγκο των συναλλαγών τους σε ευρωπαϊκούς κρατικούς τίτλους στις δευτερογενείς αγορές από το 2018 έως το 2023.

Συγκεκριμένα, η δραστηριότητά τους αντιστοιχούσε στο 56% του όγκου της δευτερογενούς αγοράς το 2023 από 26% το 2018, μία τάση που φαίνεται ότι συνέπεσε με τις μετακινήσεις έμπειρων στελεχών τραπεζών και διαχειριστών ενεργητικού σε hedge funds.

Στηρίζουν τις απορροφήσεων των νέων εκδόσεων

«Αν και τα hedge funds πιθανόν δεν διακρατούν κρατικά ομόλογα για μεγάλες περιόδους, ο σημαντικός όγκος των συναλλαγών και η ισχυρή συμμετοχή τους στις εκδόσεις δημόσιου χρέους στηρίζουν έμμεσα την απορρόφηση των τίτλων.

Σύμφωνα με μία ad-hoc έρευνα της ΕΚΤ σε μεγάλους αναδόχους εκδόσεων ομολόγων, πάνω από το 50% των συνολικών προσφορών που έλαβαν - για εκδόσεις τίτλων της Γερμανίας, της Γαλλίας, της Ιταλίας και της Ισπανίας - προερχόταν από hedge funds».

Οι αναλυτές σημειώνουν, πάντως, ότι έως τώρα δεν υπάρχουν ουσιαστικά ενδείξεις ότι η αυξημένη παρουσία των hedge funds στις αγορές ομολόγων έχει οδηγήσει σε μία αύξηση της μεταβλητότητάς τους.

Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!