Οι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι η Ευρώπη θα οδηγήσει το επόμενο σκέλος του παγκόσμιου ράλι των μετοχών, διευρύνοντας το χαρτοφυλάκιό τους, καθώς η ακριβότερη αγορά των ΗΠΑ ξυπνά μνήμες από τη φούσκα των dot-com.
Τα hedge funds είναι πλέον πιο εκτεθειμένα από ποτέ σε ευρωπαϊκές μετοχές σε σχέση με ένα παγκόσμιο δείκτη αναφοράς (benchmark). Τα αμοιβαία κεφάλαια έχουν επίσης αυξήσει τις κατανομές τους στις μετοχές της περιοχής κατά το μεγαλύτερο ποσοστό από τον Ιούνιο του 2020, σύμφωνα με πρόσφατη έρευνα της Bank of America.
Η προοπτική της «υπεραπόδοσης της Ευρώπης έναντι των αμερικανικών μετοχών έχει στέρεα πόδια», δήλωσε ο Paul Brain, αναπληρωτής επικεφαλής επενδύσεων πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων της Newton Investment Management. «Οι big tech των ΗΠΑ φαίνεται πλήρως τιμολογημένη και μπορεί να συναντήσει αντίθετους ανέμους από τον ανταγωνισμό και τους κανονισμουςμετά το πρόσφατο ράλι».
Οι μετοχές της ευρωζώνης αυξήθηκαν κατά περίπου 4% τον Μάρτιο, ξεπερνώντας τις αντίστοιχες αμερικανικές, και οι επενδυτές αναμένουν ότι θα συνεχίσουν να ανεβαίνουν αν η ανάκαμψη της οικονομικής ανάπτυξης αναζωογονήσει τα εταιρικά κέρδη. Αυτό συμβαίνει καθώς ο ενθουσιασμός για την τεχνητή νοημοσύνη που καταλαμβάνει την αμερικανική αγορά καθιστά την τύχη του δείκτη S&P 500 Index όλο και περισσότερο εξαρτημένη από μια ομάδα σχετικά ακριβών μετοχών τεχνολογίας.
Η κατανομή των hedge funds στην Ευρώπη έναντι του παγκόσμιου δείκτη MSCI All-Country World Index έφτασε το 5,8% overweight την περασμένη εβδομάδα, το υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί ποτέ, σύμφωνα με τα στοιχεία της Goldman Sachs.
Παρά τα κέρδη της Ευρώπης αυτόν τον μήνα, ο δείκτης αναφοράς της Stoxx 600 Index εξακολουθεί να φαίνεται φθηνός. Ο μελλοντικός 12μηνος δείκτης τιμής προς κέρδη του, είναι περίπου 14, ελαφρώς υψηλότερος από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του, σύμφωνα με τα στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Ακόμη και αν εξαιρέσουμε τις πλούσια αποτιμημένες μετοχές τεχνολογίας, ο S&P 500 βρίσκεται σε ακριβά επίπεδα.
Η μεγαλύτερη βαρύτητα της Ευρώπης σε πιο κυκλικούς τομείς θα μπορούσε να λειτουργήσει υπέρ της, καθώς οικονομίες όπως η Γερμανία και το Ηνωμένο Βασίλειο φαίνεται ότι θα αποφύγουν μια παρατεταμένη ύφεση και η παγκόσμια ανάπτυξη θα επιταχυνθεί. Οποιαδήποτε χαλάρωση των επιτοκίων θα μπορούσε επίσης να βοηθήσει.
«Καθώς τα επιτόκια μειώνονται και έχουμε αυτή την ήπια προσγείωση, η ευκαιρία για διεύρυνση σε κάποια πιο κυκλικά τμήματα της αγοράς βελτιώνεται», δήλωσε ο Peter Oppenheimer της Goldman Sachs στο Bloomberg. Οι τεχνολογικές μετοχές θα έχουν καλή απόδοση, αλλά ο στρατηγικός αναλυτής βλέπει «καλύτερες ευκαιρίες σχετικής αποτίμησης εκτός των ΗΠΑ».
Η δραστική μείωση των short τοποθετήσεων δείχνει επίσης ότι το κλίμα προς τις ευρωπαϊκές μετοχές βελτιώνεται, σύμφωνα με την S&P Global. Οι εκτιμώμενες θέσεις short στην περιοχή μειώθηκαν σε λιγότερο από 0,2% της συνολικής κεφαλαιοποίησης της αγοράς στο τέλος του περασμένου έτους, το χαμηλότερο επίπεδο εδώ και τουλάχιστον μια δεκαετία, και έκτοτε παραμένουν κοντά σε αυτό το επίπεδο.
Η ομάδα EMEA iShares της BlackRock Inc. συμπεριλαμβανομένων των Karim Chedid και Laura Cooper βλέπουν ενδείξεις ότι τα κεφάλαια των πελατών επιστρέφουν στην Ευρώπη. «Έχουμε στρίψει στην Ευρώπη από άποψη τακτικής δυναμικής», δήλωσαν σε συνέντευξή τους. «Βλέπουμε κάποιες ροές να επιστρέφουν, μεταξύ άλλων και από Αμερικανούς επενδυτές, οπότε έχουμε ζεσταθεί».
Η ομάδα της BlackRock παραμένει υπερεπενδεδυμένη (overweight) στις αμερικανικές μετοχές σε μια πιο μακροπρόθεσμη προοπτική, ποντάροντας σε περισσότερα κέρδη που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη. Άλλοι συμμετέχοντες στην αγορά είναι πεπεισμένοι για ένα διαρκές ράλι στις αμερικανικές μετοχές, καθώς αναμένουν ότι τα ονόματα μεγάλης κεφαλαιοποίησης θα συνεχίσουν να προσφέρουν αύξηση των κερδών.
Με βάση το ιστορικό, οι ευρωπαϊκές μετοχές υποαποδίδουν διαρκώς σε σχέση με τις αντίστοιχες αμερικανικές από τον απόηχο της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, με σύντομες περιόδους σχετικής ανάκαμψης. Το τελευταίο σημαντικό επεισόδιο υπεραπόδοσης διήρκεσε περίπου τέσσερις μήνες, μεταξύ Οκτωβρίου 2022 και Μαρτίου 2023, και είδε τον Stoxx 600 να κερδίζει τον S&P 500 κατά περισσότερες από 12 ποσοστιαίες μονάδες κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.
Στις ΗΠΑ αναμένεται επίσης να σημειωθεί ισχυρή αύξηση των κερδών φέτος. Οι αναλυτές βλέπουν τα κέρδη των εταιρειών του S&P 500 να αυξάνονται κατά 8,3% το 2024, ενώ τα κέρδη του Stoxx 600 προβλέπεται να αυξηθούν κατά 4%, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg Intelligence.
Παρόλα αυτά, αυτό προσφέρει περιθώρια για να καλύψει το χαμένο έδαφος, δήλωσε ο Nicolas Simar, ανώτερος διαχειριστής μετοχικών κεφαλαίων στην Goldman Sachs Asset Management. «Θα μπορούσαν να υπάρξουν κάποιες ενδιαφέρουσες ευκαιρίες στην ευρωπαϊκή αγορά», κατέληξε.
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
