H Morgan Stanley και οι στρατηγικοί αναλυτές της εταιρείας Regiane Yamanari, Marina Zavolock και Matthew Nguyen επαναλαμβάνουν τη βασική τους θέση για την αναδυόμενη μετοχική στρατηγική της Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (EEMEA) δίνοντας έμφαση στην Ελλάδα και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα.
«Οι overweight επιλογές μας για την περιοχή είναι τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, η Ελλάδα και η Πολωνία, ενώ οι underweight επιλογές μας είναι το Κουβέιτ, το Κατάρ και η Αίγυπτος. Η Ελλάδα και η Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη είναι οι αγορές με τις καλύτερες επιδόσεις στην EEMEA φέτος μέχρι στιγμής. Παρομοίως, η Ελλάδα και η Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη έχουν τις καλύτερες επιδόσεις στην ΕΜΕΑ από το κατώτατο σημείο στα τέλη Οκτωβρίου πέρυσι», επισημαίνουν οι αναλυτές της Morgan Stanley.
Η Ελλάδα προχωρά μπροστά και ανοδικά
Το μέγεθος των κεφαλαίων του RRF στην Ελλάδα είναι υψηλό τόσο σε ευρωπαϊκό όσο και σε αναδυόμενο ευρωπαϊκό πλαίσιο. Σύμφωνα με εκτιμήσεις του ΔΝΤ, η Ελλάδα αναμένεται να επιτύχει την τρίτη υψηλότερη αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ το 2023 εντός της ευρωζώνης, ενώ οι άμεσες ξένες επενδύσεις φτάνουν σε επίπεδο ρεκόρ το 2022, ενώ οι επενδύσεις στη μεταποίηση και τα ακίνητα αυξάνονται επίσης με γρήγορους ρυθμούς, εξηγεί η MS.
Με βάση τους υπολογισμούς των αναλυτών της εταιρείας, οι αγορές μετοχών τείνουν να ξεπερνούν τις αναδυόμενες αγορές (EM) κατά 22% κατά μέσο όρο, ξεκινώντας 8 μήνες πριν από την αναβάθμιση της επενδυτικής βαθμίδας (IG) μιας χώρας.
«Το σημείο εκκίνησης της αποτίμησης έχει σημασία, οι αγορές που διαπραγματεύονται με αναλογία τιμής προς κέρδη μικρότερη από 10x (NTM P/E) στην αρχή του ράλι ξεπέρασαν τις επιδόσεις τους. Οο οικονομολόγος μας αναμένουν ότι η Ελλάδα θα αποκτήσει το καθεστώς IG(επενδυτική βαθμίδα) ήδη από το πρώτο εξάμηνο του επόμενου έτους. Εάν το κόστος κεφαλαίου των ελληνικών μετοχών πέσει και στα προ κρίσης επίπεδα (πριν από το 2007 δηλαδή), αυτό θα σήμαινε περαιτέρω αύξηση κατά +42% στις ελληνικές μετοχές», επισημαίνει η τριάδα των αναλυτών.
►Διαβάστε επίσης: Morgan Stanley για Ελλάδα: Κορυφαία επιλογή στις αναδυόμενες αγορές
Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη
Η σχετική απόδοση της Ελλάδας έναντι της Ευρώπης και των EMs έχει παγιωθεί πρόσφατα μετά από μια ισχυρή πορεία, και οι τάσεις κερδών της Ελλάδας φέτος συνεχίζουν να υπερβαίνουν αυτές των EM και της Ευρώπης. Σε απόλυτες τιμές, οι συνολικές εκτιμήσεις για τα κέρδη για φέτος και για την Ελλάδα το 2024 παραμένουν ανοδικές, ενώ οι κύριοι μοχλοί των θετικών αναθεωρήσεων των κερδών το τελευταίο τρίμηνο ήταν τα υλικά, οι τράπεζες και οι βιομηχανίες.
«Με βάση τον δείκτη P/E NTM, ο οποίος είναι χαμηλότερος από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο της Ελλάδας, η χώρα διαπραγματεύεται 8,1 φορές. Η μερισματική απόδοση της Ελλάδας (NTM DY) εκτιμάται επί του παρόντος σε 4,7%, που είναι πολύ πάνω από τον μέσο όρο της.
Ταυτόχρονα, ο λόγος τιμής προς λογιστική αξία (NTM P/BV) της Ελλάδας είναι ιστορικά υψηλότερος σε μόλις 1,1x, που εξηγείται από την ταχεία ανάκαμψη της απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων, η οποία σήμερα ανέρχεται στο 12,7% και πολύ υψηλότερη από ιστορικό μέσο όρο.
«Οι εκπτώσεις αποτίμησης της Ελλάδας έναντι της EM και της Ευρώπης παραμένουν υψηλές, ενώ έναντι της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης (ΚΑΕ) υπάρχει μικρό premium στους δείκτες P/BV και στον δείκτη ROE έναντι της Ευρώπης: Η διαρθρωτικά υψηλή έκπτωση P/BV της Ελλάδας έναντι της Ευρώπης φαίνεται να μειώνεται. Η «μείωση» της Ελλάδας στα EM σε σχέση με τον δείκτη P/BV έχει πέσει στο 27%. Το spread της Ελλάδας NTM P/B στη ZTE έχει μετατραπεί σε μικρό premium εν μέσω διαρθρωτικής ανάκαμψης», σημειώνει η επενδυτική τράπεζα.
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
