Μπορεί οι χαμηλές θερμοκρασίες του χειμώνα να είναι μία μακρινή ανησυχία, όμως traders και στρατηγικοί αναλυτές έλαβαν μια υπενθύμιση την περασμένη εβδομάδα για την εύθραυστη ενεργειακή ασφάλεια της Ευρώπης και τους κινδύνους στις αγορές ομολόγων.
Οι τιμή spot του φυσικού αερίου σημείωσε άλμα σχεδόν 30% σε μία ημέρα, μετά τις απειλές για απεργία στην Αυστραλία που ανησύχησε τους επενδυτές.
Η ING Groep NV, η Rabobank και η Saxo Bank A/S συστήνουν στους επενδυτές επανατοποθέτηση στην προοπτική μίας πιο αυστηρής προσέγγισης από την ΕΚΤ, καθώς οι τιμές ενέργειας ακολουθούν ξανά ανοδική πορεία.
«Ξαφνικά κάποιοι συναγερμοί για τον πληθωρισμό χτυπούν ξανά», δήλωσε ο Benjamin Schroeder, στρατηγικός αναλυτής στην ING. «Οι πρόσφατες διακυμάνσεις στην τιμή του φυσικού αερίου αναδεικνύουν τον παρατεταμένο κίνδυνο διαταραχών στον εφοδιασμό, την ώρα που η δυναμική του πληθωρισμού είναι η πιο ήπια τον τελευταίο καιρό».
Παράλληλα, η αγορά αναμένει την έρευνα της ΕΚΤ για τις πληθωριστικές προσδοκίες που δημοσιοποιείται αύριο Δευτέρα, καθώς και τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στη Βρετανία - η οποία δεν διαθέτει αποθήκες φυσικού αερίου - που ανακοινώνονται την Τετάρτη.
Αν και η προσφορά στην Ευρώπη είναι άφθονη, η περιοχή εξακολουθεί να πληρώνει για την ενέργεια τέσσερις φορές πιο ακριβά από τις ΗΠΑ και περίπου δύο φορές πάνω σε σχέση με πριν από την πανδημία. Καθώς οι τιμές της ενέργειας σημείωσαν άλμα, ένας δείκτης της αγοράς για τις μακροπρόθεσμες πληθωριστικές προσδοκίες δοκίμασε την περασμένη εβδομάδα το υψηλότερο επίπεδο από το 2010, γεγονός που, σύμφωνα με τους διαπραγματευτές, θα δυσκολέψει την ΕΚΤ να δικαιολογήσει το τέλος του κύκλου σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής.
Η ING προειδοποίησε ότι η «γερακίσια» στάση της ΕΚΤ θα μπορούσε να κλιμακωθεί για να περιοριστούν οι κίνδυνοι ως προς τις τιμές καταναλωτή. Μάλιστα, η ING στοιχηματίζει ότι οι αποδόσεις των ομολόγων μεγαλύτερης διάρκειας θα αυξηθούν ταχύτερα από ό,τι οι αποδόσεις των βραχύτερων ομολόγων. Οι αγορές δεν πρέπει να υποτιμούν την «αποφασιστικότητα και την επιμονή» της ΕΚΤ, σύμφωνα με την ING.
Οι αγορές επί του παρόντος προεξοφλούν μία πιθανότητα 40% για αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης από την ΕΚΤ τον Σεπτέμβριο.
Η Rabobank, από την πλευρά της, θεωρεί επίσης ότι η ΕΚΤ θα πρέπει να επιδείξει «μεγαλύτερη αποφασιστικότητα» για την αντιμετώπιση του πληθωρισμού, δεδομένου του κινδύνου περαιτέρω ενεργειακών κραδασμών.
«Η ενέργεια είναι ένα πραγματικά σημαντικό σημείο αιχμής για την ΕΚΤ», δήλωσε ο Lyn Graham-Taylor, στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων στη Rabobank. Ο ίδιος προτιμά τα ευρωπαϊκά ομόλογα πέντε και 30 ετών, σε αντίθεση με αυτά των δύο και δέκα ετών.
Ο χειμώνας έρχεται
«Η ενέργεια είναι η συνιστώσα που θα διατηρήσει τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα και πάνω από τον στόχο της ΕΚΤ», δήλωσε η Althea Spinozzi της Saxo Bank. «Ερχεται ο χειμώνας, το φυσικό αέριο θα έχει μεγαλύτερη ζήτηση».
Αντί για πρόσθετες αυξήσεις επιτοκίων, η Spinozzi αναμένει ότι η ΕΚΤ θα παραμείνει σε στάση αναμονής για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Για την State Street & Trust Co. το άλμα των τιμών δεν πρόκειται να οδηγήσει σε δραματική αλλαγή πολιτικής την ΕΚΤ, καθώς οι αλλαγές στις τιμές δεν είναι τόσο δραματικές όσο αυτές που παρατηρήθηκαν πέρυσι και οι πληθωριστικές πιέσεις συνεχίζουν να υποχωρούν σε άλλους τομείς.
Ωστόσο, αν συνυπολογίσει κανείς τις πιέσεις στις παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού τροφίμων, τα ακραία καιρικά φαινόμενα και το αργό πετρέλαιο WTI η τιμή του οποίου είναι κοντά σε υψηλό εννέα μηνών, θα διαπιστώσει ότι μια σειρά παραγόντων απειλεί να ανεβάσει τον ρυθμό του πληθωρισμού.
«Τμήματα της αγοράς λένε ότι η ΕΚΤ πρέπει να αυξήσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο», δήλωσε η Orla Garvey της Federated Hermes. «Ένα άλμα του γενικού πληθωρισμού είναι ένας υποτιμημένος κίνδυνος», τόνισε.
Με πληροφορίες από Bloomberg
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
