Oταν πρόκειται για οικονομικές επιδόσεις, λίγοι πρωθυπουργοί ή πρόεδροι θα ήθελαν να συγκριθούν με την Ελλάδα των μνημονίων.
Εικόνες από διαδηλώσεις, αστυνομικές δυνάμεις και τις φλεγόμενες δρόμους της Αθήνας κυριαρχούν στη διεθνή μνήμη, που χρονολογούνται από την κρίση χρέους της χώρας το 2011.
Μέχρι την πανδημία, το χρέος της ήταν περισσότερο από διπλάσιο του μεγέθους της οικονομίας της, μια κατάσταση που μοιάζει με εκείνη των πιο φτωχών και κρίσιμων περιοχών του κόσμου, όπως η Ερυθραία, το Σουδάν και η Βενεζουέλα. Δεν είναι ένα κλαμπ στο οποίο θα ήθελε κανείς να ενταχθεί, όπως γράφει σε δημοσίευμά της η βρετανική Telegraph.
Αλλά εκπληκτικά, οι οικονομολόγοι προβλέπουν ότι σε δέκα χρόνια, μια άλλη χώρα θα έχει ενταχθεί σε αυτή τη αμφιλεγόμενη λίστα – οι Ηνωμένες Πολιτείες της Αμερικής.
Ο συνδυασμός μιας εντυπωσιακής ανάκαμψης των προοπτικών της Ελλάδας – και ενός εξαιρετικού δανεισμού υπό τους προέδρους, Ντόναλντ Τραμπ και του Τζο Μπάιντεν – σημαίνει ότι στις αρχές της δεκαετίας του 2030, το χρέος των ΗΠΑ, σε σχέση με το μέγεθος της οικονομίας της, προβλέπεται να ξεπεράσει αυτό της Ελληνικής Δημοκρατίας.
Σε χρηματικούς όρους, τα ποσά είναι τρομακτικά. Το εθνικό χρέος της Αμερικής έχει φτάσει τα 36 τρισεκατομμύρια δολάρια, από τα περίπου 20 τρισεκατομμύρια δολάρια πριν από οκτώ χρόνια. Αυτό το χρέος είναι τώρα μεγαλύτερο από την οικονομία της.
Στις αρχές της δεκαετίας του 2030, η Αμερική θα έχει χρέη που θα φτάσουν το 134% του ΑΕΠ, φτάνοντας το επίπεδο της Ιταλίας και ξεπερνώντας την Ελλάδα, η οποία θα επιστρέψει κάτω από το 130% μέχρι εκείνη τη στιγμή, σύμφωνα με τις προβλέψεις των οικονομολόγων της UBS.
Τέτοιο χρέος οδηγεί σε έναν φαύλο κύκλο – η ετήσια δαπάνη για τους τόκους του χρέους της κυβέρνησης είναι ήδη πάνω από 1,1 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Αλλά αυτή η συσσώρευση χρέους πάνω σε χρέος θα πρέπει να τους ανησυχήσει όλους.
Αφού η Αμερική είναι η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου, είναι επίσης το ασφαλές καταφύγιο του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος. Λειτουργεί ως απόθεμα μετρητών σε περιόδους ύφεσης και ως σημείο αναφοράς με βάση το οποίο τιμολογούνται τα δάνεια στον υπόλοιπο κόσμο.
Ο Ρίτσαρντ Φράνσις από την Fitch, η οποία υποβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητα των ΗΠΑ πέρυσι, λέει ότι το χρέος της χώρας είναι ήδη «εξαιρετικά υψηλό», και διπλάσιο από το τυπικό επίπεδο για μια χώρα με αξιολόγηση διπλού Α.
«Το βάρος των τόκων είναι αρκετά υψηλό, είναι μακράν υψηλότερο από τους περισσότερους ομοίους της και αναμένεται να παραμείνει πολύ υψηλό. Ξοδεύουμε ήδη περισσότερα για τους τόκους απ’ ό,τι για την άμυνα ή το Medicare. Το μόνο μεγαλύτερο έξοδο είναι η κοινωνική ασφάλιση.»
Είναι βιώσιμο το χρέος των ΗΠΑ;
Αυτό θέτει το ερώτημα εάν το χρέος των ΗΠΑ είναι βιώσιμο ή αν η χώρα ακολουθεί έναν δρόμο προς την κρίση, όπως η Ιταλία και η Ελλάδα πριν από 15 χρόνια.
Η Αμερική είναι προς το παρόν ασφαλής λόγω της μοναδικής της θέσης ως ασφαλούς καταφυγίου του χρηματοπιστωτικού κόσμου, στον οποίο καταφεύγουν οι παγκόσμιοι επενδυτές όταν υπάρχει το πρώτο σημάδι προβλήματος.
«Η Αμερική διαθέτει μια πολύ διαφοροποιημένη, ισχυρή οικονομία και φυσικά το δολάριο των ΗΠΑ είναι το κύριο αποθεματικό νόμισμα στον κόσμο και αυτό δίνει στην Αμερική τεράστια ευχέρεια χρηματοδότησης, που δεν έχει καμία άλλη χώρα στον κόσμο», λέει.
Το κόστος δανεισμού έχει αυξηθεί, αλλά υπάρχουν λίγα σημάδια ότι οι επενδυτές είναι απρόθυμοι να χρηματοδοτήσουν το έλλειμμα. Το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ μπορεί να δανειστεί για 10 χρόνια με επιτόκιο περίπου 4,2%. Αυτό είναι πολύ πάνω από τα χαμηλά της πανδημίας, κάτω από το 1% ή το τυπικό ποσοστό μεταξύ 2% και 3% μετά την οικονομική κρίση.
Αλλά είναι ένα συνηθισμένο ποσοστό για εκείνους που θυμούνται τα χρόνια πριν από την κρίση του πιστωτικού τομέα και αντικατοπτρίζει την ισχυρή ανάπτυξη της Αμερικής και τη μάχη της Ομοσπονδιακής Τράπεζας κατά του πληθωρισμού, παρά το γεγονός ότι δεν δείχνει απαραίτητα ανησυχία μεταξύ των επενδυτών.
Η Μαρίον Αμιότ, οικονομολόγος στην S&P, λέει ότι αυτό είναι το «υπερβολικό προνόμιο» της Αμερικής στη δράση.
Τα υψηλά επιτόκια και η οικονομική ανάπτυξη προσελκύουν παγκόσμια κεφάλαια στις ΗΠΑ, ενώ σε μια κρίση οι διεθνείς επενδυτές βλέπουν επίσης την Αμερική ως το ασφαλέστερο καταφύγιο – έτσι οι αμερικανικές αρχές μπορούν να χρηματοδοτήσουν τα ελλείμματα τους σε καλές και κακές εποχές. «Αυτό το ερώτημα [της βιωσιμότητας του χρέους] επιστρέφει συνέχεια, αλλά δεν υπάρχει πραγματική εναλλακτική στο δολάριο», λέει.
«Ένας φαύλος κύκλος»
Παρ' όλα αυτά, οι αναλυτές ανησυχούν ότι τελικά ακόμη και ο Λευκός Οίκος θα ξεμείνει από περιθώρια δανεισμού, αν συνεχίσει να σωρεύει χρέος με τον τρέχοντα ρυθμό.
Ο Ολιβιέ Μπλάνσαρ, πρώην επικεφαλής οικονομολόγος του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, λέει ότι η Αμερική θα δοκιμάσει αυτά τα όρια.
«Κάποια στιγμή, και πραγματικά δεν ξέρουμε πότε, οι επενδυτές θα αρχίσουν να λένε, "Θα μας επιστραφεί το ποσό;"» λέει.
Το αποτέλεσμα θα είναι υψηλότερα κόστη δανεισμού και «ένας φαύλος κύκλος που μερικές φορές οδηγεί σε χρεοκοπία».
«Αυτό έχει συμβεί σε πολλές άλλες χώρες και είναι αδιανόητο στις ΗΠΑ, αλλά είναι πραγματικά αδιανόητο;» αναρωτιέται. «Οι επενδυτές πιθανότατα δεν θα τρομάξουν αμέσως, αλλά ίσως δούμε κάποια ένδειξη ανησυχίας στις αγορές ομολόγων.»
Ο Πολ Ντόναβαν, στην UBS, λέει ότι το χρέος των ΗΠΑ δεν βρίσκεται σε βιώσιμο δρόμο, αλλά είναι απίθανο να γίνει θέμα εντός της θητείας του Τραμπ.
«Εσωτερικά, η Αμερική παραμένει μια πλούσια χώρα και θα είναι σε θέση να κινητοποιήσει πόρους για να χρηματοδοτήσει τα ελλείμματα. Ενώ πιστεύω ότι οι ανησυχίες για τη βιωσιμότητα του ελλείμματος θα αυξηθούν, θεωρώ ότι είναι πιο πιθανό να γίνει κρίσιμο το ζήτημα την επόμενη δεκαετία», λέει.
Τραμπ εναντίον Ομοσπονδιακής Τράπεζας
Πάντα υπάρχει η πιθανότητα να είναι λάθος οι προβλέψεις. Οι τάσεις έχουν αλλάξει στο παρελθόν. Ωστόσο, αυτή τη φορά, ο Τραμπ σχεδιάζει ένα βαρύ δανεισμό, αλλά υπάρχουν ενδείξεις ότι κάτι διαφορετικό θα μπορούσε να συμβεί.
Έχει αναθέσει στον τεχνολογικό δισεκατομμυριούχο Ίλον Μασκ ρόλο στο προτεινόμενο νέο Υπουργείο Αποτελεσματικότητας της Κυβέρνησης με στόχο τη μείωση κατά 2 τρισεκατομμύρια δολάρια από τις κρατικές δαπάνες.
Αν καταφέρει να κάνει εξοικονομήσεις ακόμα και κοντά σε αυτό το επίπεδο, ο διευθύνων σύμβουλος της Tesla και της SpaceX θα μπορούσε να βάλει «φρένπ» στις δυσοίωνες προβλέψεις για το κρατικό χρέος.
Προς το παρόν, ο Πολ Γουότερς στην S&P είναι επιφυλακτικός. «Ο Έλον Μασκ έχει μόλις έναν συμβουλευτικό ρόλο», λέει. «Όταν κοιτάξετε τις δαπάνες και ποια στοιχεία του προϋπολογισμού προστατεύονται, γίνεται πολύ, πολύ δύσκολο να δείτε ουσιαστικές περικοπές στις δαπάνες.»
Ταυτόχρονα με τον μεγάλο δανεισμό, ο Θάνος Βαμβακίδης, στην Bank of America, φοβάται ότι οι αντιδράσεις του εκλεγμένου προέδρου προς την Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) μπορεί να προκαλέσουν ανησυχία στις αγορές και να διώξουν τους επενδυτές από τις ΗΠΑ, υπονομεύοντας το καθεστώς «ασφαλούς καταφυγίου».
«Ένα πιθανό έναυσμα του επόμενου έτους είναι αν ξεκινήσουν εντάσεις μεταξύ της νέας κυβέρνησης των ΗΠΑ και της Fed», λέει.
Η πολιτική του Τραμπ πιθανόν να πιέσει τον πληθωρισμό, σημειώνει, αναγκάζοντας τη Fed να αυξήσει τα επιτόκια.
«Αν η νέα κυβέρνηση αρχίσει να συγκρούεται με την αυστηρή στάση της Fed ως απάντηση στις δημοσιονομικές πολιτικές της νέας κυβέρνησης των ΗΠΑ, αυτό είναι ένα τοξικό μείγμα», λέει ο Βαμβακίδης.
Ένας άλλος κίνδυνος είναι ότι άλλες χώρες αναλάβουν δράση κατά των ΗΠΑ. Ο Ντόναβαν στην UBS λέει ότι υπάρχει εξωτερικός κίνδυνος η κινεζική αντίποινα σε έναν εμπορικό πόλεμο να πλήξει σφοδρά.
Ο ίδιος ο Τραμπ είναι σαφώς ενήμερος ότι οι ΗΠΑ κινδυνεύουν να χάσουν κάποια μέρα την ικανότητά τους να δανείζονται ασταμάτητα. Ο εκλεγμένος πρόεδρος τουίταρε ότι θα επιβάλει τεράστιους δασμούς στις εισαγωγές από τις χώρες BRICS – Βραζιλία, Ρωσία, Ινδία, Κίνα και Νότια Αφρική – αν επιχειρήσουν να βρουν εναλλακτικές λύσεις στο δολάριο.
«Η ιδέα ότι οι χώρες BRICS προσπαθούν να απομακρυνθούν από το δολάριο ενώ εμείς καθόμαστε και παρακολουθούμε έχει τελειώσει», δήλωσε ο Τραμπ.
«Απαιτούμε δέσμευση από αυτές τις χώρες ότι δεν θα δημιουργήσουν νέο νόμισμα BRICS ούτε θα υποστηρίξουν κάποιο άλλο νόμισμα για να αντικαταστήσουν το ισχυρό δολάριο, αλλιώς θα αντιμετωπίσουν 100% δασμούς και θα πρέπει να αποχαιρετίσουν τις πωλήσεις στην υπέροχη αμερικανική οικονομία.»
Τέτοιες απειλές δείχνουν ότι ο Τραμπ κατανοεί τον κίνδυνο η Αμερική να χάσει την ικανότητά της να δανείζεται ασταμάτητα.
Προς το παρόν, δεν υπάρχουν πολλά σημάδια σοβαρής απειλής: στη σύνοδο κορυφής των BRICS τον Οκτώβριο στο Σότσι, οι συμμετέχοντες παροτρύνθηκαν να φέρουν δολάρια ή ευρώ για τις αγορές τους, αντί για ρούβλια, ρενμίνμπι ή ρουπίες.
Αλλά με τον συνδυασμό βαριάς δανειοδότησης του, τις απειλές προς τη Fed και τους εμπορικούς εταίρους, ο Τραμπ μπορεί να καταφέρει να διαλύσει ο ίδιος το δολάριο.
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
