Οι μετοχές των τραπεζών της Ευρωζώνης βρίσκονται σε τροχιά για το καλύτερο κλείσιμο έτους εδώ και πάνω από μια δεκαετία, αφού οι τράπεζες άντεξαν την πτώση των επιτοκίων και υποσχέθηκαν ιστορικές αποδόσεις στους μετόχους, αναφέρουν σε σημερινό τους άρθρο oi Financial Times.
Ο δείκτης Euro Stoxx Banks, που παρακολουθεί τις μεγαλύτερες τράπεζες της Ευρωζώνης, αναμένεται να κλείσει το έτος πάνω από τις 142 μονάδες για πρώτη φορά από το 2010, έχοντας αυξηθεί πάνω από 20% το 2024.
Ο ρόλος των επιτοκίων
Τα κέρδη των ευρωπαϊκών τραπεζών ενισχύθηκαν τα τελευταία τρία χρόνια από τα υψηλότερα επιτόκια. Ωστόσο, ακόμη και όταν οι κεντρικές τράπεζες άρχισαν να μειώνουν τα επιτόκια φέτος, οι ανησυχίες για τις πιέσεις στα καθαρά περιθώρια επιτοκίων των τραπεζών δεν επηρέασαν τις τιμές των μετοχών.
«Οι ευρωπαϊκές τράπεζες είχαν μια ακόμη εξαιρετική χρονιά», δήλωσε ο Άντριου Στίμπσον, αναλυτής στην Keefe, Bruyette & Woods. «Η αγορά ήταν πολύ πιο φοβισμένη για την επίδραση της πτώσης των επιτοκίων απ’ όσο χρειαζόταν».
Πρόσθεσε ότι οι τράπεζες είχαν επιτυχώς αντισταθμίσει την πτώση των επιτοκίων — η λεγόμενη «διαρθρωτική αντιστάθμιση» — πράγμα που σημαίνει ότι «πολλά από τα κέρδη στην κερδοφορία προστατεύονται καθώς τα επιτόκια μειώνονται».
Οι τράπεζες δημιουργούν κέρδη από τη διαφορά μεταξύ των επιτοκίων που λαμβάνουν από τους δανειολήπτες και αυτών που πληρώνουν στους καταθέτες, γνωστή ως καθαρό επιτοκιακό εισόδημα.
Η μετοχής της UniCredit είχε την καλύτερη απόδοση μεταξύ των μεγάλων τραπεζών της Ευρωζώνης, κερδίζοντας πάνω από 50% μέσα στο έτος. Η ιταλική Intesa Sanpaolo σημείωσε αύξηση πάνω από 40%, ενώ η γερμανική Deutsche Bank είδε τις μετοχές της να αυξάνονται πάνω από 30%.
Η BNP Paribas είχε από τις χειρότερες επιδόσεις του κλάδου, με τις μετοχές της να σημειώνουν πτώση σχεδόν 8%.
Παρά τη μειωμένη δραστηριότητα σε συμφωνίες και τη χαμηλή ανάπτυξη δανείων, το 2024 ήταν μια από τις πιο κερδοφόρες χρονιές για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, χάρη στα υψηλότερα επιτόκια και τις διαρθρωτικές αντισταθμίσεις. Ως αποτέλεσμα, ο κλάδος παρουσίασε μέση απόδοση ιδίων κεφαλαίων περίπου 13%, σύμφωνα με αναλυτές της Citigroup.
Αύξηση κερδών
Η αύξηση των κερδών επέτρεψε στις τράπεζες να επιστρέψουν ιστορικά υψηλά επίπεδα κεφαλαίου στους μετόχους, καθώς οι διοικήσεις προσπάθησαν να κατευνάσουν τους επενδυτές που είχαν προηγουμένως τρομάξει από τις απαγορεύσεις μερισμάτων και τους έκτακτους φόρους στην Ευρώπη.
Ο Στίμπσον της KBW ανέφερε ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες ολοκλήρωσαν περίπου 45 δισ. ευρώ σε αγορές ιδίων μετοχών το 2024, κατέβαλαν 19 δισ. ευρώ σε ενδιάμεσα μερίσματα και θα διανείμουν περίπου 69 δισ. ευρώ σε τελικά μερίσματα στις αρχές του επόμενου έτους.
Οι αποδόσεις κεφαλαίου σηματοδοτούν μια σημαντική αντιστροφή από το 2020, όταν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα διέταξε τις τράπεζες να παγώσουν τα μερίσματα και τις αγορές ιδίων μετοχών στην αρχή της πανδημίας Covid-19, μια κίνηση που έβλαψε τη φήμη του κλάδου στους διεθνείς επενδυτές.
Παρά τη δυνατή απόδοση κερδών το 2024, πολλές ευρωπαϊκές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με έκπτωση σε σχέση με την καθαρή αξία των περιουσιακών τους στοιχείων και με τους Αμερικανούς ανταγωνιστές τους, οι οποίοι σημείωσαν νέα ώθηση μετά την εκλογή του Ντόναλντ Τραμπ ως προέδρου.
Οι αναλυτές της Citi δήλωσαν: «Το 2024 [οι ευρωπαϊκές και αμερικανικές τράπεζες] κινούνταν παράλληλα μέχρι τις εκλογές των ΗΠΑ, όπου η επιβεβαίωση μιας σαρωτικής νίκης Τραμπ/Ρεπουμπλικανών οδήγησε σε ισχυρή υπεραπόδοση των αμερικανικών τραπεζών, με την υπόθεση της απορρύθμισης των ΗΠΑ, πιθανών μειώσεων φόρων και μεγαλύτερης δημοσιονομικής τόνωσης».
Οι συγχωνεύσεις
Οι ευρωπαϊκές τράπεζες στρέφονται σε συγχωνεύσεις και εξαγορές στην προσπάθειά τους να επιτύχουν εξοικονόμηση κόστους και οικονομίες κλίμακας, καθώς αναμένεται περαιτέρω πτώση των επιτοκίων και η οικονομική προοπτική της Ευρώπης παραμένει υποτονική.
Η UniCredit έκανε προσφορά για την Banco BPM, η οποία απορρίφθηκε, και αύξησε το μερίδιό της στη γερμανική Commerzbank. Η ισπανική BBVA επίσης ξεκίνησε εχθρική προσφορά για την Sabadell, η οποία αυτή τη στιγμή εξετάζεται από την εθνική ρυθμιστική αρχή ανταγωνισμού.
Οι αναλυτές της Citi αναμένουν ότι το καθαρό επιτοκιακό εισόδημα θα μειωθεί ελαφρώς το 2025, καθώς οι διαρθρωτικές αντισταθμίσεις θα αντισταθμίσουν μόνο εν μέρει τα χαμηλότερα επιτόκια.
Ωστόσο, ο Στίμπσον της KBW προβλέπει ότι με τη συνεχιζόμενη πτώση των επιτοκίων, η ανάπτυξη των δανείων θα αυξηθεί, «ιδιαίτερα στην περιφέρεια της Ευρώπης, όπου οι οικονομίες αυτές έχουν περάσει 15 χρόνια απομόχλευσης».
Με πληροφορίες από Financial Times
Επιμέλεια: Θέα Μανούρα
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
