Οι δύο τελευταίες εκδόσεις εταιρικών ομολόγων, το ‘πράσινο ομόλογο’ της Τράπεζας Πειραιώς και η επανέκδοση του ομολόγου των ΕΛΠΕ έδειξαν ότι οι αποδόσεις των ελληνικών εταιρικών ομολόγων που βρίσκονται στο ‘πάνω ράφι’ κινούνται καθοδικά.
Το γεγονός ότι οι αποδόσεις τους έχουν υποχωρήσει κάτω από 5% σημαίνει ότι σταδιακά όλα τα αντίστοιχα ομόλογα (σε ποιότητα και διαβάθμιση) θα μειωθούν κάτω από 5% ενώ σε ομολογιακές εκδόσεις εταιρειών που ανήκουν σε μεσαία και μικρή κεφαλαιοποίηση θα υπάρξει αντίστοιχη υποχώρηση αποδόσεων.
Αν θέλουμε να κατηγοριοποιήσουμε συγκεκριμένες ομάδες εταιρικών ομολόγων μπορούμε να πούμε ότι για διάρκειες 10ετίας στις μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης θα έχουμε αποδόσεις από 3,5-4,5% (ουσιαστικά το country risk + τα εταιρικά μεγέθη τους), στις εταιρίες μεσαίας κεφαλαιοποίησης καθώς και στις μη εισηγμένες οι αποδόσεις θα είναι από 4,,5-5,5%.
Εκτός από την μείωση των αποδόσεων, εκτιμάται ότι οι επόμενες εκδόσεις θα έχουν και ένα μειωμένο spread (έναντι των κρατικών αντίστοιχης διάρκειας).
►Διαβάστε επίσης: Ερευνα KPMG: Το ESG παίζει σημαντικό ρόλο στις εξαγορές και συγχωνεύσεις
Έρχονται νέες εκδόσεις από Σεπτέμβριο
Όσες εταιρείες ετοιμάζονταν να εκδώσουν κάποιο εταιρικό ομόλογο στο β’ εξάμηνο, φρενάρησαν λόγω ευρωεκλογών και πληθωριστικού κόστους. Όσο έβλεπαν ότι ο πληθωρισμός μειώνονταν τόσο παράτειναν την διαδικασία έκδοσης.
Με δεδομένο ότι ο Αύγουστος είναι ‘νεκρός μήνας’ λόγω θέρους, οι εισηγμένες και μη εισηγμένες ελληνικές εταιρείες που θα θελήσουν να αντλήσουν κεφάλαια θα ξεκινήσουν από τον Σεπτέμβριο. Και πάλι όλα είναι συνάρτηση της πορείας των ευρωπαϊκών οικονομιών και χρηματιστηρίων.
►Διαβάστε επίσης: ΕΚΤ: Αναγκαία η άμεση δημιουργία ενιαίας κεφαλαιαγοράς στην Ευρωζώνη
‘Φρεναρισμένα’ τα ευρωπαϊκά ομόλογα λόγω Γαλλίας και φόβων κρίσης χρέους. Eπενδυτική ευκαιρία τα ελληνικά
Τα ευρωπαικά εταιρικά ομόλογα φρενάρησαν από τον Μάιο και μετά (άνοδος τιμών) λόγω των ευρωεκλογών και των πολιτικών εξελίξεων στην Γαλλία. Ταυτόχρονα οι φόβοι για μία νέα κρίση χρέους στην Ευρωζώνη (και όχι μόνο στη Γαλλία) βάζει ‘πάγο’ στις εξελίξεις.
Τα ελληνικά εταιρικά ομόλογα εκτιμάται ότι θα είναι τα κερδισμένα στην συγκυρία αυτή γιατί έχουν το καλύτερο risk reward (δηλαδή την καλύτερη σχέση απόδοσης / κινδύνου) ανάμεσα στα ομοειδή τους στην Ευρωζώνη.
Για παράδειγμα η απόδοση του ‘πράσινου ομολόγου’ της Πειραιώς σε σχέση με τον συστημικό κίνδυνο της τράπεζας θεωρείται εξαιρετική. Γι’ αυτό άλλωστε είχε και τέτοια υπερκάλυψη. Το ίδιο ισχύει και για το ομόλογο των ΕΛΠΕ (Helleniq Energy).
Γενικότερα, όλο και περισσότερα funds βάζουν τα ελληνικά εταιρικά ομόλογα στα χαρτοφυλάκιά τους. Το πρόβλημα είναι ότι οι εκδόσεις τους είναι σχετικά μικρές και δεν βρίσκουν εύκολα κομμάτια στην αγορά.
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
