Η Τράπεζα Πειραιώς προχωρά στην εξαγορά του 90,1% της Εθνικής Ασφαλιστικής από το CVC έναντι 560 εκατ. ευρώ σε μετρητά και βάζει πλώρη για το 100% με την απόκτηση του υπόλοιπου 9,9% που επί του παρόντος παραμένει στην Εθνική Τράπεζα, η οποία είναι ταυτισμένη με την ασφαλιστική, την παλαιότερη θυγατρική της και μια από τις παλαιότερες ελληνικές εταιρείες με 130 χρόνια παράδοση.
Έτσι το αμέσως επόμενο βήμα, το οποίο είναι θέμα χρόνου να γίνει, είναι η απόκτηση του 100% της Εθνικής Ασφαλιστικής κάτι που σύμφωνα με πληροφορίες περιγράφεται σε πλαίσιο συμφωνίας μεταξύ CVC και Εθνικής Τράπεζας (ΕΤΕ). Όπως εξάλλου αναφέρεται στην ανακοίνωση που εξέδωσε η Τράπεζα Πειραιώς για τη εξαγορά του 90,01%: «Σύμφωνα με την υπογεγραμμένη Σύμβαση, το τίμημα για τη συναλλαγή ανέρχεται σε 600 εκατ. ευρώ σε μετρητά, επί τη βάσει συμμετοχής 100%».
Τίμημα που είναι χαμηλότερο κατά περίπου 70 εκατ. ευρώ σε σχέση με αυτό πριν ένα μήνα όταν η Πειραιώς ανακοίνωσε ότι εισέρχεται σε φάση αποκλειστικών διαπραγματεύσεων για την απόκτηση ποσοστού 70% της Εθνικής Ασφαλιστικής έναντι 469 εκατ. ευρώ.
Υπενθυμίζεται ότι η εξαγορά του 90,1% της Εθνικής Ασφαλιστικής από το CVC ολοκληρώθηκε το 2022 με έναντι τιμήματος 454 εκατ ευρώ (βάσει της συμφωνίας περί τα 234 εκατ. ευρώ καταβλήθηκαν άμεσα και τα υπόλοιπα υπό προϋποθέσεις το οποίο περιελάμβανε ορισμένες αιρέσεις/ προϋποθέσεις όπως επίτευξη στόχων) που σημαίνει ότι η αποτίμηση για το 100% ήταν 505 εκατ. ευρώ. Σημειώνεται ότι η Εθνική Τράπεζα υποχρεώθηκε να προχωρήσει στην πώληση της Εθνικής Ασφαλιστικής στο πλαίσιο της του σχεδίου αναδιάρθρωσης (αποεπένδυση από μη τραπεζικές δραστηριότητες, πώληση θυγατρικών στα Βαλκάνια) που είχε συμφωνηθεί με τις ευρωπαϊκές αρχές (DG Comp) λόγω της κρατικής βοήθειας που έλαβε η ΕΤΕ στις ανακεφαλαιοποιήσεις του 2012 και του 2015.
Διαβάστε επίσης: Η Τράπεζα Πειραιώς εξαγοράζει την Εθνική Ασφαλιστική από το CVC
Τα αναπάντητα ερωτήματα
Στην χθεσινοβραδινή επίσημη ανακοίνωση της τράπεζας Πειραιώς πέρα από το τίμημα και το αποτύπωμα του deal στην τράπεζα - αναβαθμίζει τη στοχοθεσία της για την περίοδο μέχρι το 2028 - και το εποπτικό ζήτημα του «δανέζικου συμβιβασμού» δεν γίνεται αναφορά σε άλλα κρίσιμα ζητήματα όπως τι μέλλει γενέσθαι με τη συμφωνία αποκλειστικής διάθεσης προϊόντων της ασφαλιστικής μέσω το δικτύου καταστημάτων της ΕΤΕ αλλά και αυτές της τράπεζας Πειραιώς με την ασφαλιστική NN για ασφάλειες Ζωής και Υγείας αλλά και την ERGO ασφαλιστική,το κτίριο της Εθνικής Ασφαλιστικής αλλά και το όνομα, το οποίο είναι απόλυτα ταυτισμένο με την Εθνική Τράπεζα.
Σε ότι αφορά τον «δανέζικο συμβιβασμό» (Danish Compromise) που αφορά την εποπτική μεταχείριση της σκοπούμενης συμμετοχής της Πειραιώς στο μετοχικό κεφάλαιο της Εθνικής Ασφαλιστικής εφόσον επιτευχθεί η επίπτωση στον δείκτη βασικών εποπτικών κεφαλαίων της CET1 είναι 100 μονάδες βάσεις. To ζήτημα του Danish Compromise απασχολεί και άλλες τράπεζες που αναζητούν «ευκαιρίες» έτσι το ενδιαφέρον για τη στάση του ευρωπαίου επόπτη είναι …ευρύτερο.
Αυτό πάντως που έχει ξεκαθαριστεί από τη διοίκηση της Τράπεζας Πειραιώς είναι ότι η μερισματική της πολιτική (50% των κερδών από το 2025 και μετά) και όπως υπογραμμίζεται στην ανακοίνωση για την εξαγορά «η συναλλαγή αναμένεται να διαφοροποιήσει περαιτέρω τις πηγές εσόδων της Πειραιώς, ενισχύοντας τη δημιουργία αξίας για τους μετόχους, ενώ συμπληρώνει το εύρος των προϊόντων μας καλύπτοντας όλο το φάσμα των τραπεζικών, ασφαλιστικών και επενδυτικών πελατειακών λύσεων».
Και όπως είχε αναφέρει ο CEO της Πειραιώς Χρήστος Μεγάλου στις αρχές Φεβρουαρίου όταν έγινε γνωστό το ήδη… προχωρημένο ενδιαφέρον της τράπεζας για της Εθνική Ασφαλιστική, η πρόταση προς το CVC εντασσόταν στην στρατηγική της Πειραιώς να δημιουργήσει «γραμμή άμυνας στην πτώση των επιτοκίων» μέσω της αύξησης των εσόδων από προμήθειες στο 30% από 23%
Η συναλλαγή αυξάνει τα κέρδη ανά μετοχή κατά περίπου 5% και την Απόδοση Ενσώματων Ιδίων Κεφαλαίων κατά περίπου μια ποσοστιαία μονάδα, αυξάνει την παραγωγή προμηθειών σε επίπεδο εφάμιλλο της διεθνούς αγοράς, διατηρώντας παράλληλα την ανταγωνιστικότητα της αποτελεσματικότητας του λειτουργικού κόστους.
Με βάση τα παραπάνω, και συμπεριλαμβανομένης της υπόθεσης για ετήσια διανομή 50% από τα κέρδη του 2025 και εφεξής, η proforma συνολική κεφαλαιακή θέση της Πειραιώς εκτιμάται σε περίπου 18,5% για το 2025, ενώ αναμένεται να φθάσει περίπου σε επίπεδο 19,5% έως το 2027 και περίπου 20% έως το 2028. Η επίπτωση αυτή μεταφράζεται σε δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας με ασφαλές απόθεμα έναντι της σύστασης Πυλώνα 2 περίπου 250 μονάδων βάσης το 2025, το οποίο αναμένεται να ξεπεράσει τις 300 μονάδες βάσης ως το 2027 και να προσεγγίσει τις 400 μονάδες βάσης ως το 2028. Καθ' όλη τη διάρκεια της περιόδου, ο δείκτης CET1 της Πειραιώς αναμένεται να διατηρηθεί σε επίπεδο 13% και πάνω.
Η στοχοθεσία της Πειραιώς για την περίοδο έως το 2028, όπως ανακοινώθηκε νωρίτερα φέτος στην αγορά, αναβαθμίζεται, λαμβάνοντας υπόψιν την αναμενόμενη επίδραση της Συναλλαγής, ως ακολούθως:
Σημείωση: oι πληροφορίες για την Πειραιώς Πριν τη Συναλλαγή είναι σύμφωνα με την ανακοίνωση της 24ης Φεβρουαρίου 2025 προς την αγορά. Η απεικόνιση Μετά τη Συναλλαγή είναι pro forma συμπεριλαμβανομένων των εκτιμήσεων του επιχειρηματικού σχεδίου της διοίκησης της Εθνικής Ασφαλιστικής (χωρίς ενσωματωμένες συνέργειες). Επίπεδο P2G για την περίοδο 2026-2028 στο 16,20% από 15,97% το 2025 (εκ του αυξανόμενου O-SII αποθέματος)
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
