To θέμα του πληθωρισμού αναμένεται να κυριαρχήσει και στην επικείμενη συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας την ερχόμενη Πέμπτη.
Αν και δεν αναμένονται αλλαγές στη νομισματική πολιτική, όπως αυτή έχει διαμορφωθεί μετά τις αποφάσεις του Δεκεμβρίου για την κατάργηση του έκτακτου προγράμματος αγορών ομολόγων τον Μάρτιο και τη σταδιακή μείωση του QE στη διάρκεια του έτους, οι αγορές θα εστιάσουν την προσοχή τους στο αν η ΕΚΤ γίνει πιο αυστηρή όσον αφορά τον πληθωριστικό κίνδυνο.
Τα πέντε βασικά ερωτήματα των αγορών για τη συνεδρίαση
1. Θα αλλάξει η ΕΚΤ τη φρασεολογία της για τον πληθωρισμό;
Αυτό είναι πιθανό καθώς η κεντρική τράπεζα αλλάζει ήδη σταδιακά τις διατυπώσεις που χρησιμοποιεί και μπορεί να συνεχίσει να το κάνει. Ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ, Φίλιπ Λέιν, δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι η ΕΚΤ θα συσφίξει την πολιτική της, αν φανεί ότι ο πληθωρισμός θα κινηθεί πάνω από το 2% και το 2023, αλλά πρόσθεσε ότι θεωρεί λιγότερο πιθανό για την ώρα ένα τέτοιο σενάριο.
Ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη αυξήθηκε στο 5% τον Δεκέμβριο, το ιστορικά υψηλότερο επίπεδο, ενώ προβλέπεται να μειωθεί κάτω από το 2% στο τέταρτο τρίμηνο φέτος. Ορισμένοι αξιωματούχοι, όμως, θεωρούν πολύ αισιόδοξη την πρόβλεψη αυτή. Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό του Ιανουαρίου, τα οποία θα ανακοινωθούν την Τετάρτη, είναι πιθανό να δώσουν νέα πυρομαχικά στα «γεράκια» της ΕΚΤ να πιέσουν και άλλο για μία αλλαγή στον τόνο, άλλωστε στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου είχαν καταγραφεί σημαντικές διαφορές απόψεων για την πορεία των τιμών.
2. Μπορεί μία πιο επιθετική νομισματική πολιτική της Fed να αναγκάσει την ΕΚΤ να κινηθεί ταχύτερα προς την ομαλοποίηση της πολιτικής της;
Πιθανότατα, όχι. Η επικεφαλής της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, τονίζει ότι η ΕΚΤ δεν χρειάζεται να λάβει τόσο τολμηρά μέτρα όσο η αμερικανική κεντρική τράπεζα με δεδομένες τις διαφορετικές οικονομικές συνθήκες στην Ευρωζώνη σε σχέση με τις ΗΠΑ. Για παράδειγμα, οι αγορές εργασίας στις ΗΠΑ είναι πολύ πιο σφιχτές, οδηγώντας σε σημαντικές αυξήσεις των μισθών, ενώ και η ζήτηση εκεί είναι μεγαλύτερη λόγων των τεράστιων πακέτων στήριξης που ψηφίστηκαν από το Κογκρέσο.
«Η Ευρωζώνη δεν είναι οι ΗΠΑ και δεν υπάρχουν ενδείξεις υπερθέρμανσης της οικονομίας», δήλωσε η επικεφαλής οικονομολόγος της PGIM Fixed Income, προσθέτοντας: «Αλλά αυτός δεν είναι ένας συνηθισμένος οικονομικός κύκλος, επομένως χρειάζεται κάποιος βαθμός συγκράτησης και η ΕΚΤ πρέπει να έχει συνείδηση της πιθανότητας η ανάκαμψη να είναι ισχυρότερη από ότι εκτιμάται».
Μία σειρά αυξήσεων των αμερικανικών επιτοκίων μπορεί να περιπλέξει τα πράγματα για την ΕΚΤ, αν η Fed ολοκληρώσει τον κύκλο σύσφιξης της πολιτικής της ταχύτερα απ’ ότι στο παρελθόν.
3. Ποια είναι η γνώμη της ΕΚΤ για τις αυξήσεις επιτοκίων που προεξοφλεί η αγορά;
Η Λαγκάρντ μπορεί να αντικρούσει τα στοιχήματα της αγοράς, τα οποία δεν είναι ευθυγραμμισμένα με την πολύ χαλαρή νομισματική πολιτική της ΕΚΤ. Τα υψηλότερα επιτόκια δανεισμού της αγοράς χρήματος μπορεί να αποδειχθούν προβληματικά αν προκαλέσουν δυσκολότερες συνθήκες χρηματοδότησης των επιχειρήσεων.
Οι αγορές χρήματος προεξοφλούν μία αύξηση 10 μονάδων βάσης τον Οκτώβριο, ενώ η Deutsche Bank εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα ξεκινήσει με μία αύξηση 25 μ.β. του βασικού επιτοκίου της τον Δεκέμβριο και η ίδια η ΕΚΤ θεωρεί απίθανη μία αύξηση των επιτοκίων της φέτος.
4. Πότε η ΕΚΤ αναμένει να υπάρξουν δευτερογενείς επιπτώσεις από τον πληθωρισμό;
Με τον πληθωρισμό να διατηρείται σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο διάστημα και τις τιμές του πετρελαίου στα ύψη, οι αξιωματούχοι παρακολουθούν αν αυτό θα προκαλέσει υψηλότερες μισθολογικές διεκδικήσεις που θα ωθήσουν και πάλι προς τα πάνω τις τιμές.
Στελέχη της ΕΚΤ τονίζουν ότι δεν βλέπουν έως τώρα τους μισθούς να αντιδρούν σημαντικά στον πληθωρισμό. Από την πλευρά της, η γερμανική κυβέρνηση πιστεύει ότι η οικονομική ανάκαμψη και ο υψηλότερος πληθωρισμός θα οδηγήσουν πιθανόν σε «κάπως ισχυρότερη αύξηση μισθών» φέτος.
5. Πως επηρεάζεται η πορεία της οικονομίας από τα μέτρα κατά της πανδημίας;
Η παραλλαγή Ομικρον έχει επιβαρύνει ήπια την οικονομία, καθώς οι περισσότερες χώρες απέφυγαν τα lockdown και τα στοιχεία δείχνουν ότι η δραστηριότητα συνεχίζεται σχετικά καλά.
Ο Λέιν δήλωσε ότι ο αντίκτυπος της Ομικρον θα έχει διάρκεια κάποιων εβδομάδων, όχι μηνών.
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
