Η αύξηση του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη τον Μάιο, στο 2,6% από 2,4% τον Απρίλιο, έχει οδηγήσει σε συγκρίσεις με την ανοδική πορεία που ακολούθησε ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ φέτος και στο ερώτημα αν μπορεί και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να αντιμετωπίσει, όπως η Fed, εμπόδια στη μείωση των επιτοκίων.
Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ είχε μειωθεί στο 3% τον Ιούνιο του 2023, αλλά έκτοτε κινείται πάνω από το επίπεδο αυτό και τον Απρίλιο έτρεχε με ετήσιο ρυθμό 3,4%. Η εξέλιξη αυτή ανάγκασε τη Fed να διατηρεί αμετάβλητα εδώ και ένα χρόνο τα επιτόκια στο 5,25% έως 5,5% και να είναι ακόμη αβέβαιο αν θα τα μειώσει φέτος, με τις αγορές να μεταθέτουν χρονικά τις σχετικές προσδοκίες, με την τελευταία να αφορά τον Νοέμβριο.
Αντίθετα, η σταθερότερη μείωση του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη προς τον στόχο του 2% είναι αυτή που επιτρέπει στην ΕΚΤ να μειώσει αύριο, όπως όλα δείχνουν, το επιτόκιο καταθέσεων από το 4% στο 3,75%. Ο κίνδυνος είναι ότι αν πράγματι ο πληθωρισμός παραμείνει επίμονος, όπως στις ΗΠΑ, θα αναγκάσει την ΕΚΤ να γίνει πιο φειδωλή στις επόμενες κινήσεις χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής.
Διαβάστε επίσης: Eurostat: Στο 2,3% μειώθηκε ο πληθωρισμός στην Ελλάδα τον Μάιο - Στο 2,6% αυξήθηκε στην Ευρωζώνη
Υψηλή ανάπτυξη στις ΗΠΑ
Παρά τις διαφορές στην πορεία των οικονομιών της Ευρωζώνης και των ΗΠΑ – η πρώτη ξέφυγε οριακά από την ύφεση ενώ η δεύτερη συνέχισε να αναπτύσσεται με σχετικά υψηλούς ρυθμούς – ορισμένοι οικονομολόγοι βλέπουν κάποιες ομοιότητες.
Όταν το ΑΕΠ στις ΗΠΑ αυξάνεται με ρυθμό πάνω από 2%, εν μέρει λόγω και των πακτωλών χρημάτων που δόθηκαν στην περίοδο της πανδημίας, είναι λογικό ο πληθωρισμός εκεί να είναι υψηλότερος και πιο επίμονος απ’ ότι στην Ευρωζώνη, όπου το ΑΕΠ έμεινε στάσιμο όλο το 2023 και η αύξησή του στο πρώτο τρίμηνο του 2024 ήταν χαμηλότερη σε σχέση με αυτή στην Αμερική (0,3% έναντι 0,4%, αντίστοιχα).
Αυτή είναι και η βασική αιτία που έχει κάνει τα στελέχη της ΕΚΤ περισσότερο πεπεισμένα από ό,τι της Fed ότι ο ρυθμός αύξησης των τιμών δεν θα ξεπερνά το 2% το 2025, όπως το έχει διαμηνύσει και η πρόεδρος της, Κριστίν Λαγκάρντ.
Διαβάστε επίσης: ΗΠΑ: Μικρή υποχώρηση του πληθωρισμού στο 3,4% τον Απρίλιο
Οι προειδοποιήσεις
Ωστόσο, υπάρχουν και στελέχη της ΕΚΤ, όπως η Ιζαμπελ Σνάμπελ και άλλοι, που έχουν προειδοποιήσει εδώ και πολλούς μήνες ότι το «τελευταίο μίλι» στην προσπάθεια μείωσης του πληθωρισμού μπορεί να είναι το δυσκολότερο.
«Τα προβλήματα της Αμερικής με τον επίμονο πληθωρισμό θα μπορούσαν να φτάσουν στην Ευρώπη», δήλωσε ο Carsten Brzeski,επικεφαλής μακροοικονομικών ερευνών της ING. «Η ΕΚΤ καλά θα κάνει να μην απορρίψει κατηγορηματικά τον κίνδυνο αναζωπύρωσης (του πληθωρισμού) που παρατηρείται στις ΗΠΑ και να παραμείνει προσεκτική», πρόσθεσε.
Η μικρή αύξηση του πληθωρισμού τον Μάιο δεν μπορεί να θεωρηθεί ενδεικτική μίας αλλαγής τάσης, αν και συνοδεύτηκε από την επιτάχυνση των τιμών των υπηρεσιών στο 4,1% από 3,7% τον Απρίλιο που είναι ανησυχητική καθώς αντανακλά πιέσεις στον λεγόμενο εγχώριο πληθωρισμό. Η τελευταία πρόβλεψη της ΕΚΤ, τον Μάρτιο, ότι ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη θα προσγειωθεί στο 2% το 2025, προεξοφλούσε ότι φέτος θα υπάρχουν σκαμπανεβάσματα στην πορεία του κάτι που οφείλεται και σε αποτελέσματα βάσης.
Οι ομοιότητες και οι διαφορές
Κανείς δεν αμφισβητεί ότι οι κύριοι καταλύτες για την αρχική έξαρση του πληθωρισμού ήταν διαφορετικοί στις δύο περιοχές - τεράστια δημοσιονομικά πακέτα στις ΗΠΑ έναντι της ενεργειακής κρίσης που έπληξε την Ευρώπη μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία.
Αυτό που θα τροφοδοτεί τις ευρωπαϊκές τιμές από εδώ και πέρα, ωστόσο, μπορεί να μην είναι τόσο διαφορετικό από αυτό που βρίσκεται πίσω από τις εξελίξεις στις ΗΠΑ.
Ο Andrzej Szczepaniak, οικονομολόγος της Nomura, αναφέρει την ισχυρότερη από την αναμενόμενη αύξηση του ΑΕΠ στην Ευρωζώνη και την προοπτική μιας ανάκαμψης που θα καθοδηγείται από την αύξηση της κατανάλωσης και θα υποστηρίζεται από τη χαμηλή ανεργία -ρεκόρ, η οποία διευκολύνει τις αυξήσεις μισθών. Η ισχυρή ζήτηση επιτρέπει επίσης στις επιχειρήσεις να μετακυλήσουν το υψηλότερο κόστος στους καταναλωτές.
Ο Konstantin Veit, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Pimco, αναφέρει ότι ο πληθωρισμός έχει υψηλό βαθμό συσχέτισης σε παγκόσμιο επίπεδο. «Ετσι, αν αποδειχθεί ότι οι ΗΠΑ έχουν μεγαλύτερο πρόβλημα, είναι απίθανο η Ευρωζώνη να μην έχει τουλάχιστον ένα μικρότερο», σημείωσε.
«Η αιτία του πληθωρισμού στις ΗΠΑ δεν έχει ακόμη αντιμετωπιστεί», δήλωσε ο Holger Schmieding, επικεφαλής οικονομολόγος της Berenberg Bank. «Η εγχώρια τελική ζήτηση συνεχίζει να αυξάνεται έντονα. Στη ζώνη του ευρώ, το σοκ του Πούτιν έχει ξεπεραστεί σε μεγάλο βαθμό. Εδώ, ωστόσο, η οικονομία αποδυναμώνεται. Αυτός είναι ένας σαφής λόγος για τη μείωση των επιτοκίων το συντομότερο δυνατό».
Με πληροφορίες από Bloomberg
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
