Είναι σαφές ότι η Ευρώπη δεν διανύει τις καλύτερες ημέρες της - το αντίθετο μάλλον: Η ανάπτυξη στην Ευρωζώνη είναι οριακή, η ανταγωνιστικότητα υποχωρεί, οι τιμές της ενέργειας κινούνται σταθερά σε υψηλά επίπεδα και, σε γεωπολιτικό επίπεδο, η γηραιά ήπειρος παρακολουθεί αμήχανη τις ΗΠΑ και τη Ρωσία να επιχειρούν να διευθετήσουν - χωρίς την ίδια - το ζήτημα της Ουκρανίας.
Ωστόσο, οι μετοχές των ευρωπαϊκών εταιρειών έχουν σημειώσει καλύτερες επιδόσεις από τις αμερικανικές τον τελευταίο μήνα, την περίοδο δηλαδή που ακολούθησε την ανάληψη της προεδρίας των ΗΠΑ από τον Ντόναλντ Τραμπ. Και αυτό γιατί, όπως αναφέρουν οι Financial Times, ενισχύονται οι ελπίδες ότι η Ευρώπη θα αποφύγει το χειρότερο σενάριο ενός εμπορικού πολέμου.
Ο δείκτης Stoxx Europe 600 έχει ενισχυθεί κατά 5,3% από τις 17 Ιανουαρίου, την τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης πριν ο Τραμπ επιστρέψει στον Λευκό Οίκο. Αντίθετα, στη Wall Street, ο S&P 500 έχει καταγράψει άνοδο μόλις 1,6%, ενώ ο τεχνολογικός Nasdaq Composite έχει αυξηθεί κατά 1,4%.
Γιατί οι ευρωπαϊκές αγορές υπεραποδίδουν;
Όπως τονίζουν οι FT, η απρόσμενα ισχυρή απόδοση των ευρωπαϊκών δεικτών οφείλεται κυρίως στην απόφαση του Τραμπ να μην επιβάλει άμεσα δασμούς στην ΕΕ, καθώς και στην προοπτική ειρηνευτικών συνομιλιών για την Ουκρανία.
Η Ευρωπαϊκή Ένωση είχε προετοιμαστεί να βρεθεί στο στόχαστρο της πολιτικής «America First» του Τραμπ, καθώς ο Αμερικανός πρόεδρος είχε δεσμευτεί να επιβάλει γενικευμένους δασμούς στην ΕΕ. Ωστόσο, μέχρι στιγμής, καμία τέτοια απόφαση δεν έχει τεθεί σε εφαρμογή. «Για την Ευρώπη, ο θόρυβος γύρω από τον εμπορικό πόλεμο αποδείχθηκε, μέχρι τώρα, χειρότερος από την πραγματική ζημιά», σχολίασε ο Andrew Pease, επικεφαλής στρατηγικής επενδύσεων στη Russell Investments. «Παράλληλα, η αύξηση των τραπεζικών δανείων τον τελευταίο χρόνο και η μείωση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) στηρίζουν τις αγορές», πρόσθεσε.
Η καλύτερη εκκίνηση από τη δεκαετία του 1980
Σύμφωνα με αναλυτές της Bank of America, οι ευρωπαϊκές μετοχές καταγράφουν την καλύτερη εκκίνηση χρονιάς από τα τέλη της δεκαετίας του 1980, καθώς και την ισχυρότερη επίδοσή τους έναντι των αμερικανικών μετοχών εδώ και σχεδόν δέκα χρόνια.
Η πρόσφατη άνοδος έρχεται μετά από μια μακρά περίοδο υποαπόδοσης της Ευρώπης έναντι των ΗΠΑ, λόγω της ραγδαίας ανόδου των μεγάλων τεχνολογικών μετοχών στη Wall Street. Η εκλογή του Τραμπ ήταν ένας ακόμη αρνητικός παράγοντας, καθώς προκάλεσε ανησυχίες για έναν σκληρό εμπορικό πόλεμο, με αποτέλεσμα οι ευρωπαϊκές μετοχές να υποχωρήσουν σε επίπεδα-ρεκόρ έναντι των αμερικανικών.
Κατόπιν όμως οι ευρωπαϊκές μετοχές ανέκαμψαν, παρά τη στασιμότητα στις μεγάλες οικονομίες της ηπείρου και τις ανησυχίες για την ασφάλεια της γηραιάς ηπείρου, καθώς οι ΗΠΑ απειλούν να μειώσουν τη στρατιωτική τους υποστήριξη.
Κλάδοι που πρωταγωνιστούν στην άνοδο
Η ανάκαμψη των ευρωπαϊκών αγορών έχει υποστηριχθεί από την αύξηση των τοποθετήσεων των διαχειριστών κεφαλαίων στις ευρωπαϊκές μετοχές, καθώς όλο και περισσότεροι τις θεωρούν υποτιμημένες. Η Rheinmetall, η μεγαλύτερη εταιρεία παραγωγής πυρομαχικών στην Ευρώπη, έχει σημειώσει άνοδο 31% τον τελευταίο μήνα. Η Richemont, κορυφαίος κατασκευαστής ειδών πολυτελείας, έχει ενισχυθεί κατά 10%. Το ευρώ έχει επίσης ενισχυθεί κατά 1,8% έναντι του δολαρίου μέσα στον τελευταίο μήνα.
Επιφυλάξεις
Την προηγούμενη εβδομάδα, οι αναλυτές της UBS αναβάθμισαν την αξιολόγησή τους για τις ευρωπαϊκές αγορές σε «overweight», επικαλούμενοι την υποχώρηση των τιμών ενέργειας σε περίπτωση λήξης της ρωσικής εισβολής στην Ουκρανία, τη χαλαρότερη δημοσιονομική πολιτική και την ενίσχυση των εταιρικών κερδών.
Ωστόσο, η αμφιβολία για τη βιωσιμότητα της ανόδου των ευρωπαϊκών μετοχών παραμένει, ιδιαίτερα καθότι οι αμερικανικοί δασμοί δεν έχουν ακυρωθεί, αλλά απλώς καθυστερήσει να ανακοινωθούν.
Ο Τραμπ έχει προειδοποιήσει ότι οι εισαγωγές από την Ευρώπη μπορεί να είναι οι επόμενες επί των οποίων ενδέχεται να επιβληθούν δασμοί ύψους 25%, μετά τις πρόσφατες αντίστοιχες επιβαρύνσεις στις εισαγωγές από Καναδά, Μεξικό και Κίνα.
Η ανακοίνωση του Τραμπ ότι εξετάζει επιβολή δασμών 25% στις εισαγωγές αυτοκινήτων, φαρμάκων και ημιαγωγών προκάλεσε πτώση στις ευρωπαϊκές αγορές την Τετάρτη. Ο δείκτης Stoxx 600 υποχώρησε κατά 0,1% την Πέμπτη.
«Η εμπειρία των περισσότερων επενδυτών είναι ότι η υπεραπόδοση της Ευρώπης μπορεί να διαρκέσει μόνο για μικρές χρονικές περιόδους και με περιορισμένα κέρδη», ανέφεραν αναλυτές της UBS.
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
