Η αργία της Καθαράς Δευτέρας έρχεται στο κατάλληλο σημείο για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά. Αφ’ ενός η αγορά θέλει να ξεπεράσει το μήνυμα της μη αναβάθμισης σε επενδυτική βαθμίδα από την Moody’s την προηγούμενη Παρασκευή και αφ’ ετέρου να δει τις τάσεις που θα δημιουργηθούν στις ξένες αγορές κατά την έναρξη της εβδομάδας.
Η μη αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας αποτέλεσε ένα ‘ξυπνητήρι’ απέναντι στην άκρατη αισιοδοξία που είχε διαχυθεί στο ελληνικό χρηματιστήριο και στα ελληνικά χρεόγραφα.
Το καμπανάκι της Moody's
Ουσιαστικά η Moody’s, η οποία έχει βαρύνουσα σημασία ως οίκος αξιολόγησης, έρχεται να μας πει ότι ‘ναι μεν αλλά…, δηλαδή ότι έχουν γίνει σημαντικές προσπάθειες στην ελληνική οικονομία που αντανακλώνται στα ελληνικά ομόλογα και στις ελληνικές τράπεζες, αλλά χρειάζεται να γίνουν ακόμη περισσότερες προσπάθειες προκειμένου να συντηρηθεί το θετικό σενάριο. Άλλωστε η απόσταση από τον ‘θρίαμβο μέχρι την πανωλεθρία’ είναι ελάχιστη στις σύγχρονες οικονομίες.
Το ‘καμπανάκι’ της Moody’s έρχεται σε συνέχεια εγχώριων εκθέσεων από ΙΟΒΕ, Τράπεζα της Ελλάδος , ΚΕΠΕ, Επιμελητήρια και Συνδέσμους αλλά και εισηγμένες (πχ Jumbo) που δείχνουν ότι υπάρχει ‘κόπωση’ σε βασικά μεγέθη της ελληνικής οικονομίας.
Κατ’ αρχήν η επιβράδυνση της κατανάλωσης δείχνει ότι η ευρωπαϊκή οικονομική κρίση δεν μπορεί να αφήσει ανέγγιχτη την ελληνική οικονομία. Η επιφυλακτικότητα της Ευρωπαικής Επιτροπής και των οικονομικών θεσμών να εγκρίνουν νέες αυξήσεις μισθών και συντάξεων (είναι πληθωριστικές οι αυξήσεις ισχυρίζεται) βάζει φρένο σε προεκλογικούς πανηγυρισμούς.
Το δεύτερο σημείο που χρειάζεται να αντιμετωπιστεί είναι η μείωση των επενδύσεων στην ελληνική οικονομία. Αυτή την περίοδο οι βασικές επενδύσεις είναι μόνο σε ακίνητα και σε κάποιες υποδομές.
Η οικονομική συγκυρία στην Ευρωζώνη δεν επιτρέπει σημαντικές επενδύσεις στην Ελλάδα αλλά και οι αμερικανικές επενδύσεις σε κλάδους τεχνολογίας δεν έχουν προχωρήσει.
Κλειδί η πορεία των ομολόγων
Σε ό,τι αφορά τα ελληνικά ομόλογα, θα είναι τα πρώτα που θα δείξουν τις επιδράσεις από την διατήρηση της προηγούμενης αξιολόγησης της Moody's. Eνώ οι αποδόσεις των ελληνικών 10ετών την προηγούμενη Τρίτη και Τετάρτη είχαν φτάσει στα επίπεδα του 3,17% (11 Μαρτίου) εκτινάχθηκαν στις 15 Μαρτίου πάνω από το 3,3%, όταν διάρρευσε η πρόθεση της Moodys να μην αναβαθμίσει την ελληνική οικονομία.
Την Καθαρά Δευτέρα, θα γίνουν πράξεις στα ξένα χρηματιστήρια στα ελληνικά ομόλογα και εκεί θα φανεί εάν θα συνεχίσει η άνοδος των αποδόσεων τους ή θα σταθεροποιηθούν.
Οι χρηματιστηριακοί αναλυτές θα εστιάσουν στην κίνηση αυτή και αναλόγως θα πράξουν για τις μετοχές κατά την συνεδρίαση της Τρίτης.
Ο πρώτος κλάδος που θα υπάρξει αντίκτυπος από την απόφαση της Moody’s και την πορεία των ομολόγων θα είναι ο τραπεζικός. Ο τραπεζικός κλάδος έχει ουσιαστικά ιδιωτικοποιηθεί πλήρως (απομένει μόνο ένα ποσοστό 17% της ΕΤΕ που φαίνεται ότι θα πωληθεί εύκολα μέχρι το τέλος α’ εξαμήνου) αλλά έχει μπροστά τους κινδύνους από αύξηση των Μη Εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (ΜΕΑ) και την εκκρεμότητα της αναβαλλόμενης φορολογίας (DTC).
Η αγορά θέλει νέα αφηγήματα
Η χρηματιστηριακά αγορά έχει ενσωματώσει στις αποτιμήσεις των μετοχών και τα υψηλά κέρδη των εισηγμένων και τα μερίσματα.
Αυτό φάνηκε στο πως αντέδρασαν οι μετοχές στην ανακοίνωση υψηλής κερδοφορίας στις τράπεζες και σε μη χρηματοοικονομικά blue chips όπως Titan, ΟΠΑΠ, Coca Cola HBC, Aegean και Autohellas. Από σταθεροποιητικά μέχρι και πτωτικά.
Σε ότι αφορά τα μερίσματα, διαμορφώνεται μέση μερισματική απόδοση 3,8-4% στο ελληνικό χρηματιστήριο η οποία είναι ενθαρρυντική για επιλογές μετοχών. Ωστόσο, απαιτείται μία νέα σειρά θετικών επιχειρηματικών αφηγημάτων που θα δώσουν αγοραστικό ενδιαφέρον. Για να ανοίξει η ‘επενδυτική όρεξη’ θα πρέπει να υπάρχει και η ‘επενδυτική Σαρακοστή’.
Οι αναλυτές παρατήρησαν ότι η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών έφτασε στα επίπεδα των 245 εκατ. ευρώ την προηγούμενη εβδομάδα αλλά για συγκυριακούς λόγους (Τράπεζα Πειραιώς).
Ωστόσο η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών από την αρχή του χρόνου διαμορφώνεται πάνω από τα 140 εκατ. ευρώ και αυτό δείχνει ότι η μηχανή του χρηματιστηρίου έχει ζεσταθεί για τα καλά. Σίγουρα, δεν περιμένουμε αυτή την εβδομάδα τους ίδιους όγκους συναλλαγών αλλά μία μέση ημερήσια αξία συναλλαγών πάνω από τα 100-120 εκατ. ευρώ είναι δεδομένη.
Αντίρροπες τάσεις τραπεζών και λοιπών blue chips
Οι αντίρροπες τάσεις ήταν το κύριο χαρακτηριστικό της προηγούμενης εβδομάδας ανάμεσα στις τραπεζικές μετοχές αλλά και στα μη χρηματοοικονομικά blue chips.
Στα μη χρηματοοικονομικά blue chips ξεχώρισε η άνοδος σε μετοχές ΟΛΠ, ΔΕΗ , ΓΕΚΤΕΡΝΑ, Τέρνα Ενεργειακή, Jumbo, ΕΛΠΕ, Motor Oil, Τιταν, Intrakat, ΑΔΜΗΕ , Cenergy, Coca Cola, ΟΠΑΠ και ΟΤΕ.
Ξένες αγορές: Εταιρικά αποτελέσματα και επιτόκια δίνουν την τάση
Κεντρικό γεγονός της εβδομάδας που ξεκινάει στο εξωτερικό είναι η ανακοίνωση των επιτοκίων από την FED την προσεχή Τετάρτη, 20:00 ώρα Ελλάδος.
Οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς όπως αποτυπώνονται στο χρηματιστήριο παραγώγων CME δίνουν ισχυρή πιθανότητα διατήρησης του εύρους 5,25 -5,50%.
Οι επενδυτές θα εστιάσουν κυρίως στην προοπτική που θα δοθεί για το σημείο εκκίνησης μείωσης των επιτοκίων (εκτίμηση Ιούνιος) καθώς και για τον αριθμό των μειώσεων που θα δούμε ως το τέλος του έτους (εκτίμηση τρεις μειώσεις αθροιστικά 0,75%).
Παρά την αποκλιμάκωση του πληθωρισμού που παρατηρείται στις ΗΠΑ από τις αρχές του περυσινού Φθινοπώρου ο ρυθμός παραμένει αργός σε σχέση με το επιθυμητό επίπεδο του 2%, ενώ οι ενδείξεις που υπάρχουν από άλλους δείκτες δεν βοηθούν στην επίσπευση των μειώσεων των επιτοκίων.
Η πρόσφατη αύξηση που παρατηρείται στις τιμές του αργού πετρελαίου και η γεωπολιτική αστάθεια επίσης λειτουργεί ανασταλτικά στην λήψη των σχετικών αποφάσεων.
Παρόλα αυτά οι ξένες αγορές διατηρούν την επαφή τους με τα ιστορικά υψηλά καθώς η εταιρική κερδοφορία ικανοποίησε τους επενδυτές οι οποίοι είδαν τα κέρδη των εταιριών του S&P-500 να αυξάνονται κατά 2,6% στο δ’ τρίμηνο του 2023 στην περίοδο ανακοινώσεων που ολοκληρώθηκε την περασμένη εβδομάδα.
Αν και ακόμα η επενδυτική κοινότητα δεν έχει μπει ακόμα σε ρυθμούς πρώτου τριμήνου οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς αναμένουν αύξηση 3,4% στα κέρδη των εταιριών του S&P και θα είναι το τρίτο συνεχόμενο τρίμηνο με θετική μεταβολή στην γραμμή των κερδών
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
