Το γεγονός ότι πληθαίνουν οι επενδυτικοί οίκοι που θεωρούν τις αποτιμήσεις ευρωπαϊκών μετοχών και δεικτών υπερτιμημένες (κινούνται σε ακτίνα 10% από τα ιστορικά υψηλά που πέτυχαν τον περυσινό Φεβρουάριο - προ του πολέμου στην Ουκρανία) δείχνει ότι τα περιθώρια περαιτέρω ανόδου στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια με δεδομένη την μείωση των ρυθμών ανάπτυξης είναι περιορισμένα.
Το ράλι 20% του ΓΔ σε δύο μήνες και η υποχώρηση των ρυθμών ανάπτυξης
Εύλογα και το ελληνικό χρηματιστήριο μετά το ράλι 20% του Γενικού Δείκτη (και περίπου 40% των τραπεζικών μετοχών) κατά το α' δίμηνο 2023 μπορεί να πάρει «ανάσες» στο επόμενο διάστημα. Ας μην ξεχνάμε ότι για το 2023 η ανάπτυξη αναμένεται από όλους τους εγχώριους και διεθνείς οίκους μεταξύ 1,2% (στο χαμηλότερο επίπεδο) και 3% (στο υψηλότερο).
Οι ελληνικές δεικτοβαρείς μετοχές που εκπροσωπούν περίπου το 25% του ελληνικού ΑΕΠ (σε όρους κεφαλαιοποίησης) ουσιαστικά θα προσαρμόσουν τις αποτιμήσεις τους σ' αυτά τα επίπεδα ανάπτυξης. Ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης ουσιαστικά θα πρέπει να προσαρμοστεί στους ρυθμούς ανάπτυξης αφού πλέον οι συνθήκες είναι διαφορετικές σε σχέση με το 2021-2022.
Το πρόβλημα και στο ελληνικό χρηματιστήριο (όπως και στα ευρωπαϊκά) είναι ότι έχουν προεξοφληθεί τα καλύτερα για τις επιχειρήσεις αλλά δεν έχουν εξεταστεί οι επιπτώσεις μίας κρίσης ζήτησης που μπορεί να φέρει η μεγάλη άνοδος των επιτοκίων.
Ενδεικτικά δύο μεγάλοι ευρωπαϊκοί οίκοι, η ολλανδική ING αλλά και η γαλλική Societe Generale αναρωτιόνταν πρόσφατα πότε θα χτυπήσει η μεγάλη και παρατεταμένη αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ στις ευρωπαϊκές οικονομίες.
Οταν θα συμβεί αυτό θα πρέπει να δούμε πως θα επιδράσει σε ελληνικούς εξωγενείς κλάδους όπως είναι ο τουρισμός, οι μεταφορές, τα βιομηχανικά προϊόντα αλλά και σε κλάδους που σχετίζονται άμεσα με την κατανάλωση όπως είναι το εμπόριο. Επίσης, αυτό που περιμένουν να δουν όλοι είναι πως θα διαμορφωθούν τα νέα μη εξυπηρετούμενα «κόκκινα» δάνεια που θα προκύψουν από την μείωση της ανάπτυξης.
Θα επαναληφθούν οι υψηλές κερδοφορίες του 2022;
Το ράλι 20% του Γενικού Δείκτη από τις αρχές του χρόνου οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στο ράλι των τραπεζικών μετοχών που ουσιαστικά έχουν τιμολογήσει την επιστροφή στην κερδοφορία και την διανομή μερισμάτων μετά από 12 περίπου χρόνια. Το ερώτημα των χρηματιστών είναι εάν οι σημερινές αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών έχουν φτάσει στο ανώτατο επίπεδο ανόδου ή εάν υπάρχει περαιτέρω άνοδος και πόση θα είναι αυτή.
Σε ότι αφορά άλλους κλάδους, η υποχώρηση της τιμής του πετρελαίου και του φυσικού αερίου, θα οδηγήσει σε μείωση του περιθωρίου διύλισης στα διυλιστήρια και έτσι ίσως τα ιστορικά υψηλά επίπεδα κερδοφορίας που έχουν οι δύο μεγάλοι όμιλοι (ΕΛΠΕ και Motor Oil) δεν θα επαναληφθούν το 2023. Αυτό θα φανεί ιδιαίτερα στο α' τρίμηνο 2023.
Το ίδιο ισχύει βέβαια και για όλες τις μετοχές ενέργειας που κέρδισαν τα μέγιστα από τις επενδύσεις τους τα προηγούμενα 3 χρόνια. Σε ότι αφορά την κατασκευαστική δραστηριότητα (κατασκευαστικές,υλικά) και αυτές έχουν καταγράψει μεγάλο ράλι που θυμίζει άλλες εποχές, προεξοφλώντας μεγάλη ανάπτυξη.
Επίσης και για τις εταιρείες Real Estate που έχουν μεταμορφωθεί από μικρά χαρτοφυλάκια σε πολύ μεγάλες εταιρείες λόγω της αυξημένης ζήτησης για επαγγελματικά ακίνητα. Η μείωση των ρυθμών ανάπτυξης ίσως επηρεάσει και τις τιμές των επαγγελματικών ακινήτων, τουλάχιστον έτσι εκτιμούν παράγοντες της χρηματιστηριακής αγοράς.
Συσσώρευση πέριξ των 1,100 - 1,120 μονάδων για τον Γενικό Δείκτη και κίνηση ανάλογη με των ξένων αγορών
Στο επόμενο διάστημα θα φανεί εάν το ελληνικό χρηματιστήριο ακολουθώντας τις ξένες αγορές συνεχίσει την συσσώρευση πέριξ των 1,120 μονάδων ή διορθώσει λίγο προς τις 1,100 ή θα κινηθεί περαιτέρω ανοδικά.
Όπως αναφέρουν οι περισσότεροι, η πρώτη στήριξη σε περίπτωση διόρθωσης είναι οι 1080 μονάδες και η αντίσταση ανεβαίνει προς τις 1.150 μονάδες. Όλα πλέον βρίσκονται στις τάσεις που θα έχουν τα μεγάλα ξένα χρηματιστήρια στο επόμενο διάστημα και πως θα επηρεαστεί το ελληνικό χρηματιστήριο από τις εκλογές.
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
