Η αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από την Moody’s ήταν το μεγάλο στοίχημα για την οικονομία που ουσιαστικά τερμάτισε την 15ετή οικονομική κρίση. Η ελληνική οικονομία κέρδισε την επενδυτική βαθμίδα και το ελληνικό χρηματιστήριο ετοιμάζεται να καταταχθεί στα αναπτυγμένα ευρωπαικά χρηματιστήρια στην ίδια μοίρα με το πορτογαλικό, ιταλικό, ισπανικό, βέλγικο και αυστριακό χρηματιστήριο. Η απόφαση της Moody’s είχε προεξοφληθεί από το ελληνικό χρηματιστήριο από τις αρχές Μαρτίου γι’ αυτό βλέπαμε υψηλούς τζίρους και μεγάλη άνοδο στις δεικτοβαρείς μετοχές και ειδικά στις τραπεζικές που μόνο την προηγούμενη εβδομάδα αυξήθηκαν κατά 8% (κλαδικός δείκτης).
Το σήμα για την αναβάθμιση έδωσε το reopening των δύο μακροχρόνιων ομολόγων την Τετάρτη
Οι τελευταίες αμφιβολίες που είχαμε εάν η Moody’s θα προχωρούσε στην αναβάθμιση την Παρασκευή, καταρρίφθηκαν την Τετάρτη με το reopening ενός 15ετούς και ενός 30ετούς ελληνικού ομολόγου. Η κίνηση είχε τεχνικό χαρακτήρα (ουσιαστικά μετακινουσε τη λήξη τους) και απευθυνόταν μόνο σε θεσμικά χαρτοφυλάκια. Έτσι για 3 δις. Ευρώ που ζητούσε ο ΟΔΔΗΧ , συγκεντρώθηκαν προσφορές που ξεπέρασαν τα 53 δις. Ευρώ. Ένα πρωτοφανές γεγονός που ουσιαστικά επιβεβαίωνε την μελλοντική ανακοίνωση της Moody’s.
Η μετάταξη του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών στις Αναπτυγμένες Αγορές
Η εξέλιξη της εισόδου της ελληνικής αγοράς στις αναπτυγμένες θα γίνει από τον FTSE (κυρίως) και τον MSCI και εκτιμάται ότι θα πραγματοποιηθεί μέχρι το τέλος του χρόνου. Αυτό θα σημάνει ότι θα υπάρξουν νέες εισροές κεφαλαίων από άλλα (μεγαλύτερα) funds σε σχέση με τα funds που είχαν τοποθετήσεις στο ελληνικό χρηματιστήριο ως μία αναδυόμενη αγορά (ΕΜΕΑ).
Οι διαφορές στις ποσοστώσεις. Μικρότερο ποσοστό σε πολύ μεγαλύτερα funds
Όμως οι τοποθετήσεις θα έχουν διαφορετική ποσόστωση. Εάν , για παράδειγμα, η Ελλάδα είχε ένα ποσοστό 20% επί του ενεργητικού σε ένα fund 50 δις. Ευρώ που επένδυε σε αναδυόμενες αγορές (Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής) , τώρα θα έχει ένα ποσοστό μικρότερο του 5% σε funds που επενδύουν σε Αναπτυγμένες Αγορές και τα οποία έχουν πολύ μεγαλύτερα υπό διαχείριση κεφάλαια που φτάνουν σε τρις. Ευρώ. Επίσης μπορεί να υπάρχουν και διαφορές στις μετοχικές επιλογές , γι’ αυτό ας περιμένουμε και σημαντικές αλλαγές στις εμπορευσιμότητες ανάμεσα στους τίτλους του FTSE Large Cap.
Ήδη η αύξηση της ημερήσιας συναλλακτικής δραστηριότητας από τις αρχές του 2025, προδικάζει ότι ήδη η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά βρίσκεται ανάμεσα στα αναπτυγμένα περιφερειακά χρηματιστήρια της Ευρώπης όπως το πορτογαλικό, το αυστριακό , το βέλγικο που κάνουν παρεμφερείς τζίρους (μεταξύ 150-200 εκατ. Ευρώ ημερησίως).
Η είσοδος μεγάλων και μακροπρόθεσμων θεσμικών επενδυτών
Η ειδοποιός διαφορά που θα έχει το ελληνικό χρηματιστήριο με την είσοδό του στο ‘κλαμπ’ των αναπτυγμένων αγορών είναι ότι θα έχει πλέον εισροές κεφαλαίων και από μεγάλους θεσμικούς επενδυτές όπως είναι τα Ασφαλιστικά Ταμεία και οι ασφαλιστικές που πρέπει βάσει καταστατικού να επενδύουν μόνο σε αναπτυγμένες αγορές μετοχών και ομολόγων.
Το δίλημμα που είχε θέσει η JP Morgan
Τώρα θα φανεί και εάν είχε δίκιο η JP Morgan που είχε μία αιρετική προσέγγιση στο θέμα , λέγοντας ότι ενδεχομένως να είναι καλύτερα για τις ροές, το ελληνικό χρηματιστήριο να έχει μία ηγεμονική θέση στις αναδυόμενες αγορές παρά να έχει μικρά ποσοστά στις Αναπτυγμένες αγορές ή όπως λέει η ρήση: «Kάλλιο πρώτος στο χωριό παρά τελευταίος στην πόλη». Οι περισσότεροι εγχώριοι επενδυτές διαφωνούν (όπως και ο διευθύνων σύμβουλος της ΕΧΑΕ κ Κοντόπουλος) και η απάντηση θα φανεί στο άμεσο μέλλον.
Τι περιμένουμε από την Δευτέρα
Η σημερινή συνεδρίαση θα διεξαχθεί κάτω από το γεγονός ότι η αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας είχε ήδη προεξοφληθεί. Οπότε ας μην ξαφνιαστούμε εάν δούμε κάποιες ήπιας μορφής ρευστοποιήσεις για αποκόμιση κερδών, ειδικά στις τράπεζες που είχαν 8% εβδομαδιαία άνοδο. Όμως όσοι δεν είναι βραχυπρόθεσμοι και έχουν ως στόχο την αγορά αξίας , συνεχίζουν να βλέπουν άνοδο στο Χ.Α. Να επισημάνουμε ότι σε εγχώριο τουλάχιστον, επενδυτικό επίπεδο η νέα πολιτική ηγεσία στο ΥΠΟΙΚ τυγχάνει της πλήρους αποδοχής και εκτίμησης και αυτό βοηθά και στην μελλοντική πορεία του Χρηματιστηρίου.
Ο Γενικός Δείκτης έφτασε στις παρυφές των 1.700 μονάδων μέσα σε 5 συνεδριάσεις, από τις 1.627 μονάδες που ξεκίνησε. Ενδεχομένως και εάν οι συνθήκες στις ξένες (ευρωπαικές αγορές) είναι θετικές , να δούμε υπέρβαση των 1.700 μονάδων μέσα στην εβδομάδα. Στην αντίθετη περίπτωση (διόρθωση στις ευρωπαικές αγορές) να έχουμε μία συσσώρευση προς τις 1.680 μονάδες.
Η πορεία των ξένων αγορών καταλύτης στην πορεία του ελληνικού χρηματιστηρίου
Μπορεί η επενδυτική κοινότητα στην Ελλάδα να πανηγυρίζει την απόφαση της Moody’s αλλά δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι η πορεία της ελληνικής κεφαλαιαγοράς εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις διεθνείς κεφαλαιαγορές.
Στο διεθνές περιβάλλον ως θετικές εξελίξεις έχουμε την συνέχιση των προσπαθειών για εκεχειρία και τελικά, ειρήνευση στην Ουκρανία από την πλευρά των ΗΠΑ (μία θετική κίνηση του Τραμπ) και από την άλλη πλευρά έχουμε τον (αρνητικό) παροξυσμό με τους ‘αμοιβαίους δασμούς’ που εάν εφαρμοστούν εκατέρωθεν, θα τραυματίσουν την παγκόσμια οικονομία . Ο δρόμος από την ανάκαμψη προς την ύφεση είναι πολύ μικρός.
Πάντως οι χρηματιστηριακοί δείκτες σε Αμερική και Ευρώπη παραμένουν κοντά στα ιστορικά υψηλά τους και αυτό δείχνει την χρηματιστηριακή ανθεκτικότητα που επικρατεί.
Τι περιμένουμε από εβδομάδα
Την Δευτέρα η διοίκηση της Τράπεζας Πειραιώς θα ενημερώσει την επενδυτική κοινότητα για το επικαιροποιημένο επιχειρηματικό πλάνο που θα περιλαμβάνει την Εθνική Ασφαλιστική. Το απόγευμα της Δευτέρας η Aegean Air θα ανακοινώσει αποτελέσματα χρήσης ενώ την Τετάρτη είναι προγραμματισμένες οι ανακοινώσεις των ΟΠΑΠ και Lavipharm. Την ερχόμενη Παρασκευή θα λάβουν χώρα οι αναδιαρθρώσεις για τον δείκτη FTSE-Russel ενώ θα λήξουν τα συμβόλαια επί δεικτών και μετοχών για το μήνα Μάρτιο. Στο εξωτερικό ξεχωρίζει η συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής της Ομοσπονδιακής Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ την Τετάρτη το βράδυ με το ενδιαφέρον να εστιάζεται στο ενδεχόμενο επιβράδυνσης της οικονομίας αλλά και στην ταχύτητα αποκλιμάκωσης των επιτοκίων του δολαρίου.
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
