Καμπανάκι για διόρθωση στην Wall Street χτυπά η Goldman Sachs με έκθεσή της, τονίζοντας ότι το «τέλειο σκηνικό της αγοράς» που δίνει κέρδη μπορεί να μην συνεχιστεί για πολύ ακόμα, καθώς οι επενδυτές σταθμίζουν την αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων, τις πολύ υψηλές αποτιμήσεις και την αβεβαιότητα για περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων.
«Το ισχυρό ράλι των μετοχών τους τελευταίους μήνες έχει προεξοφλήσει μία ιδανική κατάσταση», υποστηρίζει ο στρατηγικός αναλυτής της αμερικανικής τράπεζας, Peter Oppenheimer, σε σημείωμα προς τους πελάτες. «Ενώ αναμένουμε ότι οι αγορές μετοχών θα σημειώσουν περαιτέρω άνοδο για το σύνολο του έτους - σε μεγάλο βαθμό λόγω των εταιρικών κερδών - είναι όλο και πιο ευάλωτες σε μια διόρθωση που θα προκληθεί από περαιτέρω αυξήσεις των αποδόσεων των ομολόγων και/ή από απογοητεύσεις σχετικά με την ανάπτυξη της οικονομίας ή την αύξηση των κερδών», πρόσθεσε.
Τρεις λόγοι για πιθανή διόρθωση
Παρόλο που ο Oppenheimer δεν κάνει κάποια αναφορά για βραχυπρόθεσμη διόρθωση (δηλαδή υποχώρηση 10% από το προηγούμενο υψηλό επίπεδο) στις μετοχές, σημειώνει τρεις λόγους για να μειώσουν οι επενδυτές άμεσα τον κίνδυνο του χαρτοφυλακίου τους.
Κατ' αρχήν, επισημαίνει ο Oppenheimer, η ταχύτητα του πρόσφατου ράλι των μετοχών πιθανότατα έχει προεξοφλήσει πολλά από τα καλά νέα που αναμένει η Wall Street για την ανάπτυξη της αγοράς το 2025.
Η εκτίμηση ότι η ισχυρή μελλοντική ανάπτυξη αντικατοπτρίζεται ήδη στις αποτιμήσεις φάνηκε αυτή την εβδομάδα με την αγαπημένη μετοχή της αγοράς Nvidia, η οποία εκτινάχθηκε κατά 185% το 2024.
Οι επενδυτές έφυγαν με τη λαχτάρα για μεγαλύτερη άνοδο από την κεντρική ομιλία του CEO της Nvidia, Jensen Huang, τη Δευτέρα το βράδυ, αλλά η μετοχή σημείωσε την Τρίτη τη μεγαλύτερη πτώση από τις 3 Σεπτεμβρίου.
Άλλες εταιρείες που έκαναν ισχυρό ράλι, όπως η Palantir και η AMD, έχουν υποχωρήσει περισσότερο από 10% τον τελευταίο μήνα, καθώς οι traders λαμβάνουν, μεταξύ άλλων, υπόψη του ότι τα επιτόκια της Fed θα είναι υψηλότερα απ' ότι ανέμεναν.
Δύσκολο να διατηρηθούν υψηλά κέρδη για μεγάλο διάστημα
Ο Oppenheimer επισημαίνει επίσης ότι οι υψηλές αποτιμήσεις των μετοχών είναι πιθανό να περιορίσουν τις μελλοντικές αποδόσεις τους.
Η έρευνα της Goldman διαπίστωσε ότι είναι «εξαιρετικά δύσκολο» για τις εταιρείες να διατηρήσουν υψηλά επίπεδα πωλήσεων και περιθωρίων κέρδους για παρατεταμένες χρονικές περιόδους. Ως εκ τούτου, αυτό δημιουργεί τις προϋποθέσεις ώστε οι επενδυτές να απογοητευτούν από τις επιδόσεις και να επιλέξουν να πουλήσουν μετοχές.
Οι μετοχές είναι επίσης πιθανό να αντιμετωπίσουν «σκληρό ανταγωνισμό» από άλλα περιουσιακά στοιχεία, όπως το bitcoin, κατά τη διάρκεια της επόμενης δεκαετίας.
Η Goldman εκτιμά ότι ο S&P 500 θα έχει συνολική απόδοση μόλις 3% κατά την επόμενη δεκαετία και επιχειρηματολογεί ότι «η ασυνήθιστα υψηλή συγκέντρωση της αγοράς αυξάνει τους κινδύνους του χαρτοφυλακίου».
Ο Oppenheimer ανησυχεί ιδιαίτερα για το γεγονός ότι οι πέντε μεγαλύτερες μετοχές στις ΗΠΑ - Apple, Nvidia, Microsoft, Alphabet kai Amazon - αποτελούν περίπου το ένα τέταρτο του S&P 500. Αυτή η συγκέντρωση αυξάνει την προοπτική για μια ευρύτερη διόρθωση της αγοράς, εάν κάποια από αυτές τις εταιρείες απογοητεύσει στα αποτελέσματά της ή επικρατήσουν συνθήκες αποστροφής κινδύνου στη διαπραγμάτευση.
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
