Η αυξημένη ζήτηση που εκδηλώνεται τους τελευταίους μήνες για τα ευρωπαϊκά ομόλογα επηρέασε και τα ελληνικά, τα οποία από την αρχή του 2023 έχουν αυξήσει τους όγκους συναλλαγών τους πάνω από 20% ημερησίως, ενώ η απόδοση του έχει αποκλιμακωθεί από το 4,35% προς το 4,09% δηλαδή 7-8% χαμηλότερα.
Η αύξηση της ζήτησης ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων οφείλεται κατά κύριο λόγο στο γεγονός της αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη και ότι σταδιακά (εντός τριμήνου) η ΕΚΤ ίσως "μαλακώσει" την πολιτικής των μεγάλων αυξήσεων επιτοκίων.
Τα ελληνικά ομόλογα μετά από μία μεγάλη υποχώρηση τιμών και εκτίναξη αποδόσεων λόγω του διψήφιου πληθωρισμού και των φόβων για ευρύτερη ύφεση στην Ευρωζώνη, επιστρέφουν στην επενδυτική κονίστρα ως μια εξαιρετικά συμφέρουσα τοποθέτηση. Για κάποιους ξένους επενδυτές, η Ελλάδα σε επίπεδο ομολόγων προτάσσει μία -έστω και χαμηλή- ανάπτυξη μέσα στο 2023, μειωμένους κινδύνους κατάπτωσης (default) ομολόγων και ελεγχόμενο πληθωρισμό. Άρα με την απόδοση του 10ετούς στα επίπεδα του 4-4,1% ουσιαστικά εξασφαλίζονται υψηλές αποδόσεις με μικρό πιστωτικό κίνδυνο. Το ίδιο ισχύει, grosso moto, και τις πιο μακροπρόθεσμες λήξεις των ελληνικών ομολόγων αλλά και για τα 5ετή. Ενδεικτικά το 5ετές λήξης Απριλίου 2027 έχει απόδοση 3,2% περίπου που θεωρείται αρκετά ικανοποιητική.
Γιατί αγοράζουν οι τράπεζες ελληνικά ομόλογα
Μεγάλος αριθμός αγοραστών ελληνικών ομολόγων το τελευταίο 6μηνο προέρχονταν από τις ελληνικές τράπεζες, τις ασφαλιστικές και τα Ασφαλιστικά Ταμεία. Μετά το σοκ της μεγάλης πτώσης τιμών στο α' εξάμηνο 2022 , σταδιακά οι αγοραστές επανήλθαν στα ελληνικά ομόλογα και οι περισσότεροι ήταν εγχώριοι θεσμικοί. Κυρίως τράπεζες, ασφαλιστικές και ασφαλιστικά ταμεία που έκριναν ότι πλέον οι τιμές των ελληνικών ομολόγων ήταν δελεαστικές και ότι θα έφερναν κέρδη. Έτσι οι αγορές από την πρωτογενή και δευτερογενή αγορά αυξήθηκαν σημαντικά και πλέον όσοι είχαν αγοράσει ελληνικά ομόλογα προ 3μηνου, γράφουν σημαντικές υπεραξίες με τις υπάρχουσες τιμές και αποδόσεις.
Τα νέα υβριδικά ομολογιακά προϊόντα
Οι 4 συστημικές τράπεζες προχώρησαν στην διάθεση νέων ομολογιακών (υβριδικών) επενδυτικών προιόντων με πολυετείς (5ετείς) λήξεις , τα οποία δίνουν αποδόσεις πολύ υψηλότερες απ' ότι οι προθεσμιακές καταθέσεις. Τα σύνθετα αυτά προιόντα τα ξεκίνησε (χρονικά) η Eurobank, μετά η Πειραιώς, ακολούθησε η ΕΤΕ, και τώρα βρίσκεται σε διαδικασία έκδοσης η Alpha Bank. Οι 4 αυτές εκδόσεις θα αντλήσουν σωρευτικά πάνω από 600 εκατ. Ευρώ. Εκτός από την ζήτηση που εξεδήλωσαν οι ελληνικές τράπεζες, αγορές ελληνικών ομολόγων έκαναν και οι ασφαλιστικές εταιρείες στην Ελλάδα αλλά και τα Ασφαλιστικά Ταμεία.
Τι βλέπουν οι επενδυτικοί οίκοι για τα ευρωπαϊκά ομόλογα
Οι επενδυτικοί οίκοι διεθνώς, αναμένουν ότι το ασφάλιστρο που ενσωματώνεται στα ευρωπαϊκά ομόλογα μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία θα πέσει μέχρι το μηδέν. Το χάσμα μεταξύ των spreads των ευρωπαϊκών και των αμερικανικών ομολόγων υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης - το οποίο πέρυσι έφτασε στο μεγαλύτερο από την κρίση χρέους της ευρωζώνης μια δεκαετία νωρίτερα - έχει ήδη συρρικνωθεί σχεδόν στο μισό από την κορύφωσή του τον Οκτώβριο. Στον κόσμο των υψηλών αποδόσεων, οι αναλυτές της UBS AG βλέπουν ένα ποσοστό αθέτησης πληρωμών στις ΗΠΑ της τάξης του 6,5%, ή περίπου τρεις ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερο από την Ευρώπη.
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
