Κοντά στο 5% κινούνται οι αποδόσεις των κρατικών τίτλων στις ΗΠΑ και τη Βρετανία καθώς συνεχίζεται το sell off στις παγκόσμιες αγορές ομολόγων, εν μέσω κλιμακούμενων ανησυχιών για υψηλό πληθωρισμό και της διόγκωσης του δημόσιου χρέους. Με τις αποδόσεις κοντά στο 5%, η δυναμική του δημόσιου χρέους εντείνεται και ο έλεγχος της γίνεται δύσκολος χωρίς μέτρα λιτότητας. 

Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου αυξήθηκε  στο 4,73% την Τετάρτη, πλησιάζοντας το 5% που είχε σημειωθεί  τον Οκτώβριο του 2023, ενώ στη συνέχεια υποχώρησε λίγο και σήμερα διαμορφώνεται στο 4,68%. Η απόδοση των 20ετών τίτλων ξεπέρασε το 5% και των 30ετών κινείται πολύ κοντά στο επίπεδο αυτό. 

Στη Βρετανία, η απόδοση των 10ετών έφτασε στο 4,89% σήμερα, το υψηλότερο επίπεδο από το 2008, φέρνοντας στο νου την πορεία που είχαν πριν από δυόμισι χρόνια, η οποία οδήγησε στην απομάκρυνση της πρωθυπουργού Λιζ Τρας, λίγο μόλις καιρό μετά την ανάληψη της θέσης αυτής.Αλλοι αναλυτές μιλούν για μία εξέλιξη που μοιάζει με αυτή του 1976, όταν η Βρετανία αναγκάστηκε να προσφύγει στο ΔΝΤ για δανεισμό με αντάλλαγμα την επιβολή μέτρων λιτότητα. 

Ακόμα και στην Ιαπωνία, η οποία ήταν η μεγαλύτερη εξαίρεση από τον κανόνα της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής την τελευταία τριετία και η κεντρική τράπεζά της διατηρούσε αρνητικά επιτόκια, η απόδοση των κρατικών ομολόγων ξεπέρασε το 1%, το υψηλότερο επίπεδο της τελευταίας δεκαετίας. 

Η αβεβαιότητα εν όψει Τραμπ

Καθώς η αμερικανική οικονομία συνεχίζει να αναπτύσσεται με σταθερό ρυθμό και η πορεία του πληθωρισμού στις ΗΠΑ κάνει τη Fed διστακτική στο να μειώσει γρήγορα τα επιτόκια, οι πιέσεις επεκτείνονται σε όλες τις αγορές ομολόγων στον κόσμο. 

Η νίκη του Ντόναλντ Τραμπ στις εκλογές έχει εντείνει την τάση αυτή, με τις εξαγγελίες του για επιβολή δασμών και μειώσεις φόρων να δημιουργούν αβεβαιότητα για το παγκόσμιο εμπόριο και την ικανότητα των ΗΠΑ να συνεχίσουν να αναχρηματοδοτούν το διογκούμενο χρέος τους χωρίς οι επενδυτές να απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις. 

«Η αμερικανική αγορά έχει πολύ μεγάλο αντίκτυπο καθώς οι επενδυτές έρχονται αντιμέτωποι με τον επίμονο πληθωρισμό, την ισχυρή ανάπτυξη και την υψηλή αβεβαιότητα της ατζέντας του επερχόμενου προέδρου Τραμπ», δήλωσε διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Marlborough Investment Management.

Διαβάστε επίσης: Βρετανία: Την προσφυγή στο ΔΝΤ το 1976 θυμίζει η αναταραχή στην αγορά ομολόγων

Μικρότερες αυξήσεις αποδόσεων στην Ευρωζώνη

Στην Ευρωζώνη, οι αποδόσεις έχουν αυξηθεί, αλλά διατηρούνται σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα από αυτά των ΗΠΑ ή της Βρετανίας. Η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου (bund) αυξάνεται σήμερα κατά 2 μονάδες βάσης στο 2,58% και το ελληνικό 10ετές κατά 4 μ.β. στο 3,34%, διατηρώντας ένα χαμηλό spread 76 μ.β. σε σχέση με το bund. Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς παραμένει χαμηλότερη από το αντίστοιχο γαλλικό, για το οποίο η απόδοση διαμορφώνεται στο 3,4%. 

Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ κινείται πάνω από τον στόχο του 2% και η συνεχιζόμενη ευρωστία της αμερικανικής οικονομίας έχουν διαψεύσει τις προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων της Fed πριν από τα μέσα του τρέχοντος έτους. Τα πρακτικά της συνεδρίασης του Δεκεμβρίου αποκάλυψαν ότι οι αξιωματούχοι της Fedήταν πρόθυμοι να επιβραδύνουν τον ρυθμό μείωσης των επιτοκίων.

Ανησυχία για τα κρατικά χρέη

Οι διαχειριστές κεφαλαίων ανησυχούν επίσης για τα αυξανόμενα κρατικά χρέη. Τις τελευταίες ημέρες, οι πιέσεις αυτές οδήγησαν το κόστος του 30ετούς χρέους στη Βρετανία στο υψηλότερο επίπεδο από το 1998, αναζωπυρώνοντας τα ερωτήματα σχετικά με τη βιωσιμότητα των δημοσιονομικής πολιτικής της νέας κυβέρνησης των Εργατικών. 

Στις ΗΠΑ, οι αποδόσεις αυξήθηκαν απότομα από τότε που η Fed άρχισε να μειώνει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο, με την απόδοση των 10ετών τίτλων να σκαρφαλώνει πάνω από μια ολόκληρη ποσοστιαία μονάδα. 

Εταιρείες όπως η Amundi, η Citi Wealth και η ING προειδοποιούν για τον κίνδυνο ότι οι αποδόσεις είναι πιθανό να παραμείνουν υψηλότερες. Οι διαπραγματευτές δικαιωμάτων προαίρεσης ποντάρουν στο 5% ως το επόμενο βασικό όριο για το 10ετή κρατικά ομόλογα. 

Η εξέλιξη αυτή σηματοδοτεί άλλη μια αναμέτρηση για τους επενδυτές που έχουν καεί επανειλημμένα από τα στοιχήματα ότι τα ομόλογα θα έκαναν ράλι όταν η οικονομία θα άρχισε να επιβραδύνεται. 

Οι πιέσεις έχουν έρθει στο επίκεντρο καθώς η κυβέρνηση των ΗΠΑ εκδίδει αυτή την εβδομάδα νέο χρέος ύψους 119 δις. δολαρίων. Η πώληση 30ετών ομολόγων την Τετάρτη απέφερε την υψηλότερη απόδοση από το 2007, λίγο πάνω από 4,9%.

Διαβάστε επίσης: Citi: Σύσταση για αγορά αμερικανικών ομολόγων όταν η απόδοσή τους φτάσει το 5%

Με πληροφορίες από Bloomberg

Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!